金投网5月5日讯，周一国际黄金强势整理于1300关口上方，但摩根士丹利(Morgan Stanley)却认为国际金价的势头仍保持下行趋势，只不过缺乏“明显”的下行动力来推动汇价不断走低。

大摩在报告中认为，预计金价在第二季度将跌至平均1250美元/盎司，在下半年将跌至平均1168美元/盎司。现货金目前交投于1300关口上方。他称，因中国黄金需求旺盛，预计中国第二季度黄金进口将录得连续第二年的纪录高位。由于今年3月份已经补进存货，中国第二季度的黄金进口额可能出现季节性放缓。

中国经济逐步放缓并且货币供应量减少；信贷成本高、部分企业获取信贷困难；离岸汇率与在岸汇率双轨并存等。随着在岸汇率波动幅度放宽，内地与香港汇率差逐步收窄将令汇差融资规模缩小，最终丧失其优势。

此外，2013年国际黄金价格大幅下跌28%推动了黄金租赁融资业务发展。不过，随着黄金价格跌至黄金生产成本价格附近，金价走势逐步受到支撑会令越来越多受贷者通过对冲方式来规避金价波动风险。融资成本上升及风险加剧最终也会令这种融资方式逐渐失去优势。

从历史来看，黄金一直被人们视为“最佳货币”，即使在金本位制度被废除后，黄金也一直被各国央行作为一项重要的储备。在全球各国通过发行债务推动经济增长的模式下，各国货币供应量持续增长令投资者对持有黄金情有独钟，全球各类投资机构在投资配比中将黄金视为一项重要资产。

只要黄金未失去货币属性，就总会受到投资者的青睐，尤其是当黄金的价格处于低位的时候，投资机构持有黄金的兴趣会非常浓厚。

以中国和印度为主的消费国对于黄金饰品的需求、为了对抗经济增长过程中过快增长的通胀、为了规避经济风险而产生的以对冲基金为主的投资机构的黄金资产配置需求、央行黄金储备需求，以及黄金矿产企业和珠宝首饰类企业为了平衡黄金价格波动风险而产生的对冲需求，共同构成了黄金价格的主要影响因素。

其中，以对冲基金为主的投资机构资产配置需求占据了全球黄金交易的大部分份额，这也就意味着对冲基金为主的投资机构才是影响金价变动的市场主要力量。