若国际原油价格重拾升势引发通胀忧虑,并促使超宽松货币政策提早结束,那些押注股市和大宗商品价格冲高及美元走软的交易可能迅速大幅逆转。
利用美元与美元计价商品价格和相关股票之间的高度关联性进行交易,是年末涨势的一个主要特点。因为投资者益发相信,发达国家的决策者将维持利率在近零水准。
美元指数已触及15个月低点,助涨美元计价商品价格。上周黄金价格触及每盎司1,152美元上方的历史高位,全球商品指标--路透/Jefferies商品研究局指数(CRB)指数触及三周半高点。
唯一未涉足关联交易的是原油。原油期货价格一直陷于略低于每桶80美元的区间,也未刷新2009年新高。
原油价格相对温和帮助控制了通胀忧虑,使得决策者向金融体系注入大量流动性并支撑经济复苏。但一旦油价高启,世界各国央行可能较投资者预期更早地撤出其支持举措,从而将动摇这种关联交易。
FundQuest投资组合管理部门主管保罗·金(PaulKim)称,市场存在大量观望资金,并细水长流般向市场渗透,维持涨势。投资者将在更长时间内按兵不动,但只在通胀风险来临前如此。各国央行对此非常担忧,这是一个明显的危险。
本周美联储(FED)将公布11月政策会议纪要,届时会提供更多有关其想法的线索。
美联储决策者在11月3-4日的会议上重申其承诺,即在较长时间内维持利率在极低水准。美联储官员一直在强调,通胀威胁并未临近,因经济复苏势头疲弱,就业市场前景黯淡,令通胀压力依然受控。
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