在美国经济难以重见天日时,美联储又想到了大肆印钞,即所谓的第二轮量化宽松(QE2)。美联储欲刺激经济的想法固然好,但是这就好比中西医的原理。西医认为,外因(病毒等)是致病的主因,而中医却更看重内因(个人体质)。美国陷入当今的困境,或于盲目崇尚西医疗法有关,不断地寻找外因刺激,却没有真正触到关键。
再看看美元近几次的反弹,从月线图上看,可以看到两次明显的反弹。第一次是自2008年3月到2009年3月,而这中间还存在一次大跌,时间在2008年12月,而这正是美联储宣布第一轮资产购买计划不久,但幸好那时处于金融危机爆发初期,美元受益于避险情绪,不至于跌得太难看,并在随后慢慢反弹。
不过,仅仅在反弹了两个月之后,美指再次大跌,可能是量化宽松的效应已消退的缘故。经过漫长的下跌,终于在2009年12月等到了再次反弹,这是因为欧洲主权债务危机爆发,避险资金又涌入美元的缘故。
美元近几日出现反弹,由于QE2规模或不及预期。这样的反弹,预计只是周期性的一个反弹,QE2若真出台且奏效,债券收益率应该会下降,股票和大宗商品等高风险资产的价格应该会上升,美元就应该贬值,而且目前全球经济正在复苏途中,美元也难以指望避险资金的流入而反弹。
其实从长期来看,美元指数自120点上方下跌至今,尽管有这么两次反弹,但可以看成死猫弹,都是源于避险情绪对美元的支撑。可以认为美元仍处于结构性的弱势中。虽然盖特纳声称要支持美元强势,但是,要怎样实现美元真正的反弹,却是个值得深思的问题。
因此,尽管市场唱好美元的反弹,但笔者的看法是,反弹的幅度不会很大,做多美元不是不可以,但是需谨慎。尤其是中长线暂不宜做多。
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