黄金

　　近期国际黄金价格波动频率加快，幅度加大。从今年1月中旬到2月20日，金价一度上破1000美元/盎司高点，然而，自2月20日至上周末，势如破竹的金价却杀了一个“回马枪”，连挫100美元，回到900美元/盎司位置反复振荡。期间，伴随黄金价格“过山车”行情的，是商品市场价格的起起落落，全球股市的方向不一，美元随经济数据的波动以及国际ETF基金的频繁操作。

　　金价振荡加剧

　　长期涨势未改

　　“黄金日均价格波动幅度扩大这一趋势去年就已经显露出来。”经易金业高级黄金投资分析师顾海鹏表示。根据经易金业日前发布的《2008-2009年度黄金市场研究报告》，2008年金融市场动荡引起大宗商品市场日均价格波幅大幅放大，全球大宗商品价格在上半年迭创新高后，下半年深幅下挫。期间，国际金价则创下了历史新高、2000年以来单日最大涨跌幅、单日最大振幅等多项纪录。

　　不过，上述报告强调，与大部分大宗商品相比，黄金维持了相对强势，长期涨势并未受到破坏。统计显示，2008年国际黄金现货平均价格为856.445美元/盎司，环比上涨幅度达到18.3%。在金融市场一片动荡，全球股市、基础商品市场跌势惨重的背景下，黄金已成为最佳避险工具。

　　尽管如此，随着近期黄金波动幅度的加剧，投资者仍在担忧金价的前景。对此，大部分业内人士认为，中短期黄金价格的振荡在所难免，但长期来看向好趋势不变，《2008-2009年度黄金市场研究报告》也持这一看法。

　　供需缺口加大

　　避险作用凸显

　　从供需角度看，上述报告预计2009年黄金供应总体表现平稳，全年总供应预估为3480吨，而2009年需求总量可能达到3696吨，创近年新高。这将使供需缺口较2007年和2008年明显增加。专家推断供需缺口将由净投资吸收，因此黄金价格在旺盛的投资需求推动下将易涨难跌。

　　当然，从2008年的黄金市场来看，地缘政治和供需关系等影响黄金走势的传统因素发挥的作用并不大，而危机之下资金的避险需求才是推动一轮轮上涨行情的主力。上述报告指出，避险因素对金价的支撑作用在2009年应该仍然能够得到发挥。以目前能够掌握的信息判断，全球经济在2009年将探底并筑底，2010年至2011年则可能反转乃至上升。需要指出的是，黄金是本轮金融危机中表现最好的商品。经济下行、流动性的大量注入以及国际货币体系风险的上升，使得黄金成为了避险资金的天堂，投资需求大幅上升。由于经济形势短期不可能迅速好转，黄金在2009年的大部分时间里将继续扮演避险的角色，金价也将因此获得强力支撑。

　　关注汇率变动

　　合理配置资产

　　那么，对于国内的黄金投资者而言，该如何在黄金短期波动风险与长期的避险功能之间寻求一个平衡点呢？

　　首先，人民币汇率变动因素不容忽视。虽然人民币汇率的变动客观上不会改变国内黄金价格的运行方向，但却会影响国内黄金价格的波动幅度。因此，投资者在投资过程中需要注意调整预期收益目标，保持与人民币汇率相匹配。

　　其次，宜及时调整黄金配置比例以及黄金投资品种的分配。统计数据显示，国际市场中以投资为主要目的的交易正在成为黄金市场的主导交易形式而国内市场黄金期货交易量与现货交易量相比也呈“后来者居上”之势。顾海鹏认为，这反映了两个市场投资者结构的差异——以保值避险为目的的金矿企业是现货市场的主力，而追逐高风险、高收益的机构和个人资金已开始向衍生品市场集结。他提醒投资者，在近期黄金日均价格波幅扩大可能导致短期投资风险的背景下，投资者应及时调整黄金投资在整个资产配置中的比例以及资金在不同黄金投资品种之间的分配。