8月对日元这一避险货币来说是关键的一个月，日元兑美元在8月升至15年高点。日元升值已对日本脆弱的经济复苏产生威胁。然而，日本央行(Bank of Japan)8月30日公布的放宽货币政策举措力度差于此前预期，收效甚微，日元涨势难改。
据知情人士周五(9月3日)透露，若美元/日元仅逐步走低，日本财务省(MOF)可能不会干预。劳埃德银行企业市场(Lloyds TSB Corporate Markets)经济学家Kenneth Broux表示，过去几日价格走势显示，日本央行政策在放慢日元升值方面已经不起作用。
投资者不禁疑问，在日元大幅升值的情况下，为何日本当局不愿干预汇市？日元升值问题让日本政府进退两难，陷入囚徒困境。
有分析师认为，现有大量的日元借贷者希望归还日元贷款，日元现在升值越多，借贷者用外汇兑换的日元就越少，日本金融机构则付出的日元就越少。日元升值也会减少部分资金回流，日本政府应对资金的回流压力会小得多。
他表示，若这种资本大量回流，必然造成日本国内日元大量增加，或引发日本国内通胀，而日元继续保持超低利率，则会造成大量储户从银行取钱出来保值投资，这样会造成日本金融机构资金很快出现资金匮乏，只能抛售日本国债变现应对大量的储户取现，这可能引爆日本债务危机。
日本能维持高债务的原因是日本国民的高储蓄，而一旦在日元零利率的情况下，发生明显通胀，必定引发日本国民取出储蓄投资或保值，造成更加严重的通胀。
若日本央行大量印发日元购买日本国债，一定会造成日元大幅贬值，引起日本国内资本恐慌性外逃，加速日元贬值。如果这样，国际资本可以通过攻击日元汇率盈利。然而，由于日本国内没有股市和房地产泡沫，加上日本外汇充足，国际资本攻击就算能取得不错的成果，但是日本经济不会崩溃。
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