昨日,期指跳空开盘后急剧向下,全天依然维持弱势震荡格局,各合约的基差依旧维持宽幅震荡。盘中主力合约IF1009则上演了期指特有的“秒杀”现象。
昨日,期指跳空开盘后急剧向下,全天依然维持弱势震荡格局,各合约的基差依旧维持宽幅震荡。盘中主力合约IF1009则上演了期指特有的“秒杀”现象。
昨日,IF1009基差在7至30个点之间宽幅震荡,次月合约IF1010的基差在14至40个点之间,远月合约IF1012合约的基差在36至68个点之间,IF1103合约的基差同样维持着宽幅震荡,在72至103个点之间。
近期,期指合约与现指的基差基本上每天都在超过20个点的范围内宽幅震荡,这种格局一直延续而没有被打破。究其原因,笔者在前期研究报告中即指出,期现市场的背离和不同步现象,主要还是由期现市场投资者对后市预期出现较大分歧所致,而且期指价格发现功能反应迟缓,没有发挥其应有的作用。这表明套利力量对市场的反应不够敏锐,从而导致期指的定价效率偏低,同时从侧面也反映出,我国期指市场的投机氛围浓重,亟需完善投资者结构,以进一步稳定市场的发展。
期指上市以来,已经出现过很多次盘中瞬间反向的“秒杀”现象。昨日,在IF1009成为主力合约以来,期指再现这一特殊现象。在上午11时12 分左右,期指突然变脸,骤然拉升,短短前后3分钟内瞬间变动已超过1%,同时成交量和持仓量也成倍放大,市场有出现恐慌性平仓的迹象。
此时,各合约的期现基差和期现套利收益也达到日内最大值。主力合约IF1009的基差超过30个点,次月合约IF1010的基差也超过40个点,IF1012和IF1103等两个远月合约的基差则分别为68和103个点。期现套利的年化收益率也达到峰值,其中以主力合约IF1009的年化收益率最高,为8.44%;IF1010合约的年化收益率次之,为4.24%;两个远月合约IF1012和IF1103的期现套利年化收益分别为2.67%和 1.61%。全天其余时刻无更好的期现套利机会出现。
但在现货方面,昨日深100ETF和上50ETF涨跌互见,成交量都有不同程度的缩小,很明显,套利资金没有进场,对这种瞬间的期现套利机会的敏感度并不高。
此外,在跨期套利方面,近强远弱似乎已成市场共识。由于昨日期指出现特殊的“秒杀”现象,因此最好的跨期套利机会也均出现在上午11时12分,而且能得到很好的收益。从昨日期指盘中的表现来看,有两种值得参与的跨期套利策略:第一种是,投资者可以买入IF1009而卖出IF1012,年化收益率可达14.11%,可持有到价差收敛小于28个点时反向平仓锁定收益出场。第二种是,投资者可买入IF1009而卖出IF1010,当价差收敛小于8个点时可反向平仓,锁定收益出场,该种策略的年化收益可达8.06%。考虑到各期指合约的流动性,建议投资者采取第二种策略,以避免出现价差收敛时不能及时平仓出场的风险。
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