三因素利好保险行业

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2010-11-29 16:40:43

210年今年下年以来，保监会加快放开的步伐，相对出台了比较多的规定。一些规定主要是不动产、股权投资等。未来融资融券的放开都将是对整个行业的利好。

2011年保险资产收益全面向好，行业格局发生转变。整个行业在升息周期中前段是比较大的利好，我们认为是一个行业趋势向上的过程，整个行业是一个坚定看好的观点。在投资渠道这一块，210年今年下年以来，保监会加快放开的步伐，相对出台了比较多的规定。

可以看到，一些规定主要是不动产、股权投资等。未来融资融券的放开都将是对整个行业的利好。我们可以看到主要是提高股票投资比例，从20%上升到 25%，关于不动产，非上市公司股权，基础建设债权的投资比例都放宽。明年有望放开转融通，保险公司将是一个比较大的受益者，从国外的研究来看，在转融通放开之后，保险行业将是比较大的融资方。

第二块是升息周期，这会对行业形成三大利好。我们可以看到升息周期是肯定的。在升息周期前端，相对于成本端，行业收益端上升速度和幅度都将更优，因此行业在升息周期前端将会整体利好。在整个收息周期当中得到一个什么现象呢？就是受益段上升速度是高于成本的速度的。

因此公司净利差是上升过程，公司的收益也是正向的。第二个利好就是整个收益率曲线更加陡峭，这一块通过10月份的加息，我们可以看到一年期上升了25bp，5年期加了60bp，整个收益率曲线近端更少，远端更多，所以更加陡峭。

保险公司的资本成本更多是3-5年期短端的收益率。因为投资者一般买保险以外的替代产品最主要的就是银行存款，而这一块市场上可以共的就是3-5年的收益。他投资端一般是在10-20年的投资收益。在这样的情况下，整个行业的利差水平扩大，这对整个行业也是利润率进一步提升。

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