市场低迷 期指机会与挑战并存

从近期同花顺统计数据中可以看到，截至三季度末，保险资金重仓的544只股票中，10月份上涨的股票不足50%，平均涨幅为0.3%。

具体而言，四家上市保险公司所持的大盘蓝筹股10月里走势相对稳定。如果以中小板股票来统计，则中国人寿、中国平安、中国太保以及新华保险所持有的股票跌多涨少。

与此相对应的是，在同花顺统计的保险资金重仓股票中，截止三季度末，保险资金持股市值前五名的行业分别是金融服务、医药生物、化工、食品饮料和采掘，前五大保险资金重仓股则分别是工商银行、农业银行、建设银行、平安银行和中信证券。

另外，第三季度保险资金也新增了97只重仓股，持股市值前五位分别是万科A、保利地产、金地集团、三一重工和华东医药，持股金额依次为10.17亿元、6.62亿元、3.37亿元、3.36亿元、2.54亿元。保险资金依然是一支不容忽视的力量，在资本市场中起着举足轻重的作用。

A股市场已经低迷了3年多，沪市大盘指数一直维持在2050点——2130点区间徘徊。在这样一个弱市的行情中，保险资金的投资运作遭遇了严峻的考验。

值得注意的是，保监会近日出台第二批投资新政之后，从开闸银行、信托和证券理财产品，到放开金融衍生品、股指期货，保险资金腾挪布局的空间被放大很多。目前券商资管品种有300多种，银行理财产品有2100多种，信托产品也有2000多种，如何选择适合自己的产品，对于保险公司资产管理人员的投资能力无疑是一个挑战。

在已经出炉的十项保险投资新政之中，保险公司热情最高的当属股指期货。按目前积极主动的程度，险资最快可能于年底前即可试水股指期货交易。中国人保、中国平安的期货公司招标工作接近收官，至于入选的期货公司名单则滴水不漏，丝毫未予泄露。中国人寿、中国太保、中国太平的股指期货“选秀”工作仍在火热进行中。

而按此次出台的投资新政要求，险资参与股指期货，只能对冲不能投机，且初期参与规模不会太大，因此不会对现货市场造成直接冲击。

从期货公司方面来讲，按要求，只有“成立5年以上、上季末净资本达3亿元以上、且不低于客户权益总额的8%”的期货公司，才能参与分羹。相比之前讨论稿时的“注册资本达1亿元以上”，监管层对于期货公司的资质门槛有所提高。

下一步，据知情人士透露，继股指期货之后，险资未来还将被允许参与另一个重要的金融衍生品——国债期货，以对冲利率风险。也就是说，如果有更多的金融衍生品问世，保监会将会增加相应的交易品种，出台相应的交易规则。

更为重要的是，投资新政出台后，闸门放开，风险自担，这对于保险公司而言其实是一个更为严峻的考验。保险公司参与股指期货及其他金融衍生品，是一把双刃剑，风险控制不当会带来风险。

诚如一位保险公司投资部高管多言：“我们必须搞清楚哪些是我们可以并有能力做的投资，哪些是我们想做但暂时没有能力做的。保监会要求我们"无为勿求其位"，并通过巴林银行破产案等案例向我们强调，内控是基础，执行是关键。”