沪指三级跳站稳年线 彻底扭转颓势

沪综指本周重心继续上移，成功完成三级跳并在周五创出反弹新高，成功站上年线。分析人士指出，沪综指“三级跳”彻底扭转了此前的颓势，市场做多热情高涨，尽管面临元旦假期，但不论是经济基本面还是流动性均存在改善预期，预计本轮反弹还将继续向前推进。

本周大小盘估值溢价继续回升，反映小盘股出现补涨行情，不过多数机构依然认为，鉴于经济企稳回升和城镇化主题，明年一季度宜超配周期股。

沪指“三级跳”站稳年线
　　
本周一沪综指强势震荡，周二收出54点长阳并冲击年线，周三周四围绕年线展开争夺，周五再度向上突破创出本轮反弹新高2234.87点，成功站上年线。截至本周五收盘，沪综指收报2233.25点，全周上涨79.94点，周涨幅为3.71%；深成指收报9026.99点，全周上涨368.64点，周涨幅为4.26%；创业板指数及中小板综指全周分别上涨5.92%及5.21%。
　　
从行业表现来看，本周23个申万一级行业指数本周全线上涨。其中，申万房地产、轻工制造、金融服务和电子指数全周涨幅居前，分别累计上涨8.66%、6.21%、5.38%和5.36%；相对而言，申万家用电器、黑色金属和农林牧渔指数涨幅相对较小，分别累计上涨1.33%、2.49%和2.77%。
　　
伴随着股指的进一步反弹，本周全部A股市值显著回升。截至本周五，全部A股总市值和流通市值分别为26.28万亿元和17.73万亿元，较上周的25.25万亿元和16.99万亿元显著回升。估值方面，按照TTM法，剔除负值，全部A股和沪深300的市盈率分别升至12.38倍和10.32倍；中小板和创业板市盈率分别为26.02倍和32.78倍。
　　
折射出做多情绪的高涨和增量资金的踊跃。面对即将到来的元旦假期，资金在持股和持币之间几乎毫不犹豫地选择了前者，市场心态显然已经彻底逆转。
　　
大小盘估值溢价继续回升
　　
本周黑色金属、有色金属、采掘三大权重板块涨幅较小，而轻工制造、电子、信息等板块跻身涨幅榜前列，这使得小盘股相对大盘股的估值溢价水平有所上升。

截至本周五，申万小盘指数相对大盘指数的溢价率为162.46%，较上周的156.37%显著上升。11月大盘蓝筹股显著抗跌，小盘股成为下跌重灾区，大小盘估值溢价水平从180%的高位持续回落四周，显示市场风格明显偏向大盘股。

不过12月以来，这种估值回归的步伐逐渐停止，近两周大小盘估值溢价水平持续上升，显示前期超跌的小盘股企稳并出现补涨迹象。
　　
以房地产、金融为代表的大盘蓝筹股不仅在11月顽强抗跌，12月以来更是充当领涨先锋。因此，近两周理论上存在一定的休整需求。分析人士指出，大盘蓝筹股本轮启动的催化剂为估值低企、经济企稳回升、城镇化等多重因素的共振。

鉴于12月汇丰PMI初值进一步回升，预计元旦即将公布的官方PMI也将继续改善；而目前城镇化主题已成为市场最重要的投资主线，并且有望贯穿2013年全年。在基本面和政策面的双支撑下，周期类板块在休整后依然具备上涨动力。