期指仍处蓄势过程 上涨概率大

国泰君安期货研究所：与前期相比，股指期货4个合约的基差波动区间大幅下移；跨期价差方面，期指四个合约之间的价差比较稳定，没有明显的套利机会。

近月合约IF1301合约与IF1302合约价差区间在现货交易时段维持在13.0点至15.4点之间，均值13.42点，最终收盘价差15.2点。成交分布方面，昨日近月合约价差成交上比较均匀，价差趋势性移动的可能性不大。

期指昨日放量减仓，与沪深300指数相比，期指表现比较弱。在现货交易时段，当月合约基差波动区间和均值下降，基差成交分布小幅度下倾，当月合约基差区间进一步下移的概率较大。

资金动向上，IF1301合约减仓2266手至77931手，IF1302合约增仓768手至5258手，收盘后4个合约总持仓减少221手至109552手，处于历史高位。

盘后中国金融期货交易所数据显示，前20名主力会员在1301合约多头仓位减少1164手，空头仓位减少2241手，在1303合约上多头仓位增加516手，空头仓位增加1061手，综合来看，主力空头减仓幅度略大于主力多头减仓幅度，净空数量下降。

根据日内分时数据统计结果和主力会员持仓数据分析，量化指标较多指向看多方向，短期期指上涨的概率较大，空头套保可考虑低位减仓。

期指仍处蓄势过程

中证期货研究部：周末发布《生物产业规划》成为市场板块受益最直接的体现；另外传言城镇化工作会议将召开，这将是市场最大的最长期的提振因素，也是引发本轮强劲反弹的导火索，因此，在会议预期下继续对市场构成提振力；另外解禁的压力形成的担忧较前期略微有所增加，对市场的上行略微形成阻遏；但从整体氛围看，市场对利空的敏感度仍处于较低的水平，对利多信息容易放大，这表明反弹行情仍没有结束，预计后期在城镇化的大概念下，加上年报行情的叠加，震荡向上仍将是大概率事件。

期指市场升贴水转为小幅贴水的局面，持仓方面则继续减仓，观望情绪仍然存在；连续两天减持略微对上行带来不利，不过减持力度不大，资金流出量较小的情况下暂时确定为上行过程中的休整。

从技术看，日K线连续两天收阴，KDJ指标形成向下交叉，有一定调整压力，但中线指标仍然维持偏多。综合看，短线上行略微受阻，我们认为这是多头蓄势的过程，出现大幅回调的概率较小。