两会后股指期货将迎来做多时机

美国财政悬崖和欧洲债务危机一直被视为左右全球经济的最大风险，而观察近期美国和欧洲国家经济数据均显转好的迹象，这是否意味着全球已走出衰退的泥潭，重新步入新一轮上升周期？

大陆期货总经理助理李鹏云认为，全球经济已经进入了复苏期，并且全球股市都将迎来全面复苏反弹，股指期货是首当其冲的最好做多标的。

黄金价格难改下跌趋势

《红周刊》：美联储部分委员称退出QE令大宗商品承压，但是现在又面临减支，美国经济明显放缓，请问退出量化宽松的概率有多少？怎样看待黄金走势？

李鹏云：从美国近期的数据观察，美国1月非农就业人数增加15.7万，1月份失业率略有上升至7.9%，不过仍处于较为平稳的水平。作为非农就业数据的先行指标，2月ADP就业人数增长19.8万，表现良好。

而美国2月的制造业PMI大幅升至54.2、非制造业PMI上升至56，都显示出美国经济良好的复苏态势。不过，现阶段美国的失业率水平仍处于高位。2月26日美联储主席伯南克表态有必要维持超级宽松的货币政策，不过，其好处要大过美国可能付出的代价。

从欧洲来看，去年欧盟针对欧债危机退出的一系列救助方案，对欧洲经济起到了显著的稳定作用。欧元区制造业PMI指数2月稳步回升至47.9，其中一些重要国家如德国的PMI指数已经达到50.3，超过了50的枯荣线，这也暗示欧洲经济开始缓慢复苏。但欧元区的失业率仍保持在11.9%的高位，PMI指数也没有过50，所以欧洲现在处在一个弱势复苏的过程。

席卷全球4年之久的金融危机即将过去，全球经济步入新的经济周期，美国道琼斯指数已经创出了历史新高，全球股市也将迎来全面复苏反弹。投资者也认为，最危险的时候已经过去，现在不需要大量买入黄金等贵金属进行避险。

从中期来看，黄金将继续保持下跌态势，直到所有的实体经济全部复苏步入正轨的时候，黄金才能重拾升势。由此，中长期黄金将保持持续走低的态势。

《红周刊》：中国经济先行指标从去年四季度初就明显好转，您认为中国经济就此止跌回升了吗？

李鹏云：当全球脱离经济衰退，中国没有理由成为经济复苏期中跑得最慢的一个。“两会”期间，我国领导人对新一年经济政策的制定及新一年经济目标的制定尤其引人关注，其中GDP增速目标为7.5%，M2目标为13%，通货膨胀预期增长3.5%。

发改委也将2013年全社会固定资产投资从16%提升到18%。这样的数据虽然并不意外，但国家制定目标一般偏谨慎。这次“两会”对通胀预期以及M2总量进行控制，也从另外一个方面表明了政府在引导经济复苏的同时控制通胀水平的决心。因此，中国的经济将逐步摆脱经济危机的影响，进入一个新的经济增长周期。

股指期货迎来爆发

《红周刊》：现在，A股对冲工具越来越多，请您结合期货来谈谈股票投资如何实现对冲或者套利？

李鹏云：A股自1949点反弹，上涨幅度超20%。如果该阶段算作反弹的第一浪，那么等市场回调形成双底后将展开第二波的上涨。而时间节点将在“两会”闭幕后出现，相关政策也会靴子落地，股指期货将是最佳做多标的。并且再次上涨的推动力不是依靠单一权重股拉升，而是各个板块形成轮动效应所产生，届时股指期货将迎来全面大爆发。

以前我们讲到期指对于A股的对冲作用时，投资者的理解就是在买入股票的同时卖空期指来实现对冲，但是未来一段时间期指将由于在所有投资领域中成长性最强而成为一个“正向套利”利器，简单地说，期指不会像去年那样持续下跌，“反向对冲”的作用将逐渐隐退。

而对于投资者来讲，由于市场上涨有可能来不及调集足够的资金来进行证券投资，为了不至于错失先机，这时候投资者可以利用有“杠杆”的期指进行“先期投入”。在商品期货中这种方式叫做“虚拟库存”，而在期指上我们把这种行为叫做“正向对冲”。

《红周刊》：作为第一只纯管理型期货基金，你们的投资理念是什么？

李鹏云：虽然我们期货公募基金发行规模不大，但是我们是第一只纯管理型期货公募基金。我们的核心是用一部分资金做长线趋势交易，一部分资金做短期多品种多策略的程序化交易获取市场收益。

此程序化并非套利交易，而是单边的程序化交易，与市场上其他的程序化交易有本质的区别。我们的投资标的主要也是以股指期货以及与经济复苏息息相关的品种为主，例如铜、螺纹钢和焦炭。