资金离场观望 期指连创新低

在欧美股市连创新高的情况下，期指下破2600一线后，继续表现出了弱势的格局。主力合约5连阴之后，连续创出新低，且有技术指标的配合，虽然周五曾一度反弹突破2600一线，但午后的下跌却显得非常流畅，预计后市继续维持弱势震荡的概率较大。

从IF加权的周线图上来看，期指弱势调整的格局继续发酵，重心继续下移，开盘价为2626点，最高上冲至2630.2点，收盘价为2538.8点，本周下跌83点，即-8.17%，总交易量增加19万手，达476.3万，持仓量减少11907手，至90300手，量减仓增。

货币政策趋紧预期明显

2月份的CPI数据高于预期，央行行长周小川表示，将通过货币政策等措施来稳定通胀预期。针对货币政策而言，今年的货币政策不再是宽松，而是稳健，从广义货币的供应量目标来看，今年的货币供应量和去年、前年相比将趋于更紧一点。

最近管理层接连性实施了正回购操作。以本周为例，正回购量达到440亿元。而在过去三周时间内，回笼资金达到9200亿元。另外，按照今年M2的增速目标来看，较过去几年有明显的回落。流动性收紧的信号，对A股市场将带来较大的压力。

中小板3000亿解禁市值剑悬A股

2013年是中小板和创业板2007年以来最大的解禁高峰随着IPO重启时间临近，房地产调控继续加码，货币政策继续稳中趋紧，经济数据重新反弹，通货膨胀再度显现等利空消息频降A股市场，影响短期市场持续走弱。虽有管理层频出利好，但仍难以挽回市场回落调整趋势。

在此情形下，以中小企业板和创业板公司为代表的小盘股的套现动力却有增无减。对于高管的减持无论绝对量规模还是相对比重都在爬升，中小板高管减持占比更是超过50%，创业板由于尚未大量解禁也保持在30%左右。

高管由于持股成本低，减持的急迫性要强于其他的股东，解禁后兑现的愿望也比较强烈，市场压力大增

操作建议

股指期货远月合约持续贴水，看空情绪浓厚，股指走势呈现出较大的波动性，多空双方就可能释放的政策展开了激烈博弈。股指从去年12月份开始的强劲上涨就是基于对政策良好预期的背景下形成的，因此若没有超预期的表现，政策就难以对股指走势产生进一步利好影响。因此建议投资者在观望过后，继续维持空头的思维，前期空单继续持有。

持仓分析： 资金离场观望

中金所最新期指总持仓明细数据显示，IF1304合约多头前20名持仓40841手，增加5364手；空头前20名持仓46811手，增加5842手。本周五是IF1303合约的交割日，移仓行为结束，但贴水近10个点。

中证期货、国泰君安分别占据了空头和多头席位的榜首，并远远高于其他席位，由于受到移仓的原因。多空双方的主力合约持仓基本都在增加。而从总持仓来看，主力席位减持的意愿明显，这也是受到周五大幅反弹使得不少资金宁愿离场观望。