期指总持仓波澜不惊 多空双方博弈未止

4月份期指延续了3月份市场宽幅震荡特征，依然未能摆脱弱势，主力空头继续主导市场，期指在高位空单压力下易跌难涨的迹象十分明显。实际上，市场的颓势既有主力空头的蓄势打压，也有前期多头主力的信心丧失，因此市场在4月份并没有像3月份那样出现明显的资金异动，波动幅度明显也低于3月份。

期指震荡中多空双方的博弈并未停止，空头主力对盘面的打压意愿不减，空头“大佬”中证期货和海通期货依然领衔空头阵营，接近4月底进一步加码空单打压市场，而空头大本营的华泰长城期货和广发期货也不愿放弃趁机狙击多头，逐级抬高空单数量，主力空头一致看空的行为导致期指弱势短期内难以逆转。

4月份期指市场总持仓可谓波澜不惊，四合约总持仓始终维持在10.5万手上下，并未出现明显的资金异动，因此市场也并未出现大的趋势性行情。同时，比较2月份和3月份市场来看，期指的波动率和波动幅度进一步降低，但多空博弈导致期指始终处于宽幅震荡格局中，市场动荡特征未改，而主力空头依然主导市场，期指重心仍在缓慢下移的过程中。

期指从4月初的2500点附近逐级回落到4月中旬的2400点附近，总持仓也在缓慢下降，说明期指多空双方在经历前期大幅下跌后均不愿再恋战。4月16日，期指IF指数创出本轮下跌的低点2416点，4月17日多空双方均明显削减仓单，尤其是空头削减仓单的数量明显大于多头减仓幅度，因此期指在18日和19日出现了连续反弹，尤其是19日期指拉出突袭式的大阳线。

但多空双方博弈并未停止，随后空头主力再度回补空单，期指陷入明显的弱势循环中，明显下跌后空头快速离场，而明显反弹后空单就迅速回归。4月19日，期指反弹后主力空头中证期货，海通期货和华泰长城期货齐加空单，4月19日当日中证期货将空单数量大幅增加2800手至11070手，海通期货也将席位空单数量推高至9000手，而华泰长城期货也增加了接近1000手空单，随后期指市场在4月23日再一次大跌，市场依然处在主力空头的控制中。

期指净空单稳步回升 市场空头氛围难以化解

进入4月份以后，期指下跌步伐明显放缓，但主力空头并未放弃打压，20大主力和5大主力的净空单并未下降，其中20大主力净空单较3月份明显上升，4月份20大主力净空单多数时间维持在12000手上方，在3月份10000手净空单的均值水平上增加了近2000手。而5大主力净空单也在缓慢回升，尤其是在4月19日期指大涨后主力空头集体回补空单，导致市场空头氛围再度强化，4月22日，5大主力净空单大幅提升至16495手，仅次于3月份期指下跌过程中的历史高位。

从主力席位来看，国泰君安期货自2012年底以来整体维持偏多的持仓风格，4月份大多数时间呈现略微偏多的持仓格局，但净多单并不稳定，也未呈现趋势做多的持仓迹象，然而国泰君安期货对期指市场的多头机会敏感且节奏把握也较为准确，于4月17日和18日连续两日将席位多单推高至14000手以上，净多单也同时提升至3000手以上，随后期指在4月19日出现大幅上涨。

同时，空头大本营的华泰长城期货和广发期货仍维持明显偏空的持仓格局，并在4月中旬以来均将空单数量提升至6000手以上，同时，席位净空单数量也在逐步攀升，其中华泰长城期货在4月22日将净空单数量提升至3132手，广发期货也将净空单数量抬升至2000手以上，主力空头持仓结构的微妙变化预示着目前市场的主力席位对后市看空的态势未改。

当然，最为坚定的空头持仓格局还是出现在空头老大中证期货席位上，4月19日期指大涨后中证期货席位空单数量迅速回升至11070手，同时，4月下旬以来中证期货始终将净空单维持在7000手左右，而海通期货席位也维持明显的净空格局，4月下旬以来该席位净空单数量稳定的维持在5000手上方，依然坚定看空后市。空头主力集体布局空单导致期指净空单持续回升，市场空头氛围短期内依然难以化解。