期指空头持仓占优势 难脱颓势

消息面：

国际方面，(1)美联储利率政策声明宣布维持低利率政策及每月购买资产计划不变，并准备按照经济情况来调整购买资产规模。(2) 4月30日，美国第一季度 GDP 初值增长 2.5%，不及预期；4月芝加哥联储PMI为49.0， 创2009年9月以来最低。(3) 4月30日，3 月份欧元区失业率为 12.1%，比上月上升0.1个百分点，再创有纪录以来新高。

国内方面，(1) 5月1日，中国 4 月官方制造业采购经理指数(PMI)意外降至50.6，此前预期升至 51.0，前值50.9。数据不及预期， 新订单指数大幅回落显示出国内外需求依然疲弱，经济增长动力还需增强。(2) 证监会拟将股票型基金仓位下限从60%提高到80%。据统计，股票型基金仓位总体上一直在80%-90%之间，目前仅有13.5%的基金仓位在80%以下，此项调整对多数基金无直接影响。(3) 进入5月份，沪深两市将迎来上千亿市值的解禁大潮。以最新收盘价计算，本月沪深两市合计限售股解禁市值为1761.18亿元，其中创业板整体涨幅较大，面临较大解禁压力。

持仓方面，上周五IF1305的持仓占总持仓的比例为49%，IF1306、IF1309和IF1312持仓占总持仓的比例分别为41%、9%和1%。期指总持仓较前一交易日大幅减仓7229手至99668手，其中主力IF1305合约持仓较前一个交易日减仓8151手至48592手，IF1306合约持仓较前一交易增仓787手至41274手。

中金所公布的主力前20名会员持仓数据显示， 上周五IF1305前20名多空分别减仓5244手和5179手至33112手和39632手，但净空持仓上升至6520手，05、06两合约前20名净空持仓总和攀升至14395手，再创近日新高，短期空头势力依然占据绝对优势。

上周(节前)A股市场整体呈现剧烈震荡态势。上周二，受4月份汇丰PMI预览值回落低于预期及债券市场风波影响，沪深两市大幅杀跌，金融地产板块首当其冲。周三沪指走强收复2200点，但后半周股指重心进一步下挫，反弹再度失败，沪指周跌2.97%。

近期，全球股市涨声一片，唯独A股耐得住寂寞，在相对低位弱势徘徊。从技术上看，A股市场目前市场尚未摆脱调整，指数依然运行于春节之后的下降通道中，空头格局依旧。从价差上看，近期期指各合约贴水频现，截止上周五收盘，除隔季合约小幅升水以外，其它三近月合约均呈不同程度贴水态势，显示市场对后市悲观预期并无实质改观。

从持仓上看，上周期指05和06两合约前20名净空持仓一直处于较高水平，上周五两合约前20名净空持仓攀升至14395手，显示短期空头依然占据绝对优势。

从上周二的汇丰PMI预览值，到本周二的官方PMI ，都显示国内经济复苏之路任重而道远。在此背景下，预计假期外围市场的强势对孱弱的A股市场提振有限，差强人意的基本面或令A股市场短期较难摆脱颓势，震荡寻底或将仍是主旋律。