内外市场双压 股指期货跌幅有限

本周国内金融市场利空消息不断，先是因央行连续几周的回笼资金操作令市场对加息预期升温；随后是周四日经指数暴跌引发全球金融市场波动加大。

在如此不利的情况下，国内沪深300指数以及股指期货却表现沉稳，在上周整体走高的情况下本周多次上攻2600关口。

内外双压，股指期货跌幅有限

周四公布的汇丰5月份中国PMI显示，5月份中国制造业采购经理人预览指数降至49.6，低于4月份终值50.4，处于50这一荣枯分水岭之下。从宏观经济学角度看，这一数据虽然有季节性影响因素，但落至50以下在很大程度上反应出国内制造业疲软以及国民经济复苏乏力。

不过，面对如此明显的不佳数据，国内沪深300指数以及股指期货不降反升，甚至在上午收盘前出现拉升，直到午后因日经指数的暴跌才出现回落。

事实上，日经指数是在10点30分左右开始显露出下跌迹象，收盘虽暴跌7%却只带动沪深300指数以及股指期货下跌了1.4%左右，与外围市场指数的整体大幅下跌相比，国内市场跌幅明显较小。周五，大盘的成功收阳，这与以往国内市场“跟跌不跟涨”以及“跌幅大于外盘”的传统表现有着明显不同。

主力多头持仓增加利多股指期货

从持仓报告看，本周空头主力显然信心不足，周一大幅减仓，周二与周三均小幅增仓。与之形成鲜明对比的是多头在主力合约上连续3个交易日增仓，其中周二、周三增仓达1637手和1634手，即使在周四因外盘大跌而导致股指期货下跌的情况下依旧增仓184手，但是空单仅增仓584，显然即使遇到下跌情况，空头依旧缺乏信心。而在周五最后一个交易日，多空双发纷纷开始减仓，其中多头减仓1294手，空头减仓3113，净多1819手。

从过去的统计看，多空持仓的变化对短期市场走向有明显的指示作用，而结合本周多空持仓的变化，预计短期内股指期货依旧有上攻可能。

“收紧预期”难撼股指反弹

由于央行连续多周在公开市场进行回笼操作，自上周起银行间市场的资金面明显紧张，导致利率水平不断攀升，因此关于央行将货币政策收紧乃至加息的传闻不断。但股指期货与沪深300指数在上周仅经历短暂回落后，依靠周四、周五的强势反弹一举突破60日均线压制，逼近2600点关口。

本周二央行在公开市场上仅开展了90亿元正回购和100亿元央票。其中，正回购操作量仅为上周四的20%，同时创下了近两个半月的新低。同时周二约有1300亿元资金到期，实际上相当于央行进行了一次1000亿以上的“放水”。但是从正回购以及央票的收益率看，依旧稳定在2.91%，并没有回落，说明资金依然紧张。

但本周前三个交易日里，沪深300指数均以中阳线收盘，且均收在2600以上。虽然股指期货相对较弱，但也均高于前一个交易日。如此表现，在过去1年的熊市行情中极少发生。