PMI数据回升或昙花一现期指重挫

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2013-6-9 16:11:46

经济复苏陷入停滞，中小盘股票的业绩增长难以脱离整体经济周期的波段而独善其身，伴随着中期业绩兑现窗口的来临，中小股票的业绩杀风险徒增。

周五，股指期货主力合约重挫2.31％，报2476.4点，日K线收出8连阴。期指1306合约周五开盘2536.2点，收盘2476.4点，全天下跌2.31％，持仓79190手，减仓8496手。

经济复苏陷入停滞，中小盘股票的业绩增长难以脱离整体经济周期的波段而独善其身，伴随着中期业绩兑现窗口的来临，中小股票的业绩杀风险徒增。

中国物流与采购联合会6月1日公布的数据显示，6月制造业PMI指数为50.8，较上月回升0.2，除从业人员分项指标外，其他指标全面回升或持平，整体反季节性回升的特征明显，生产、需求和库存等出现了短暂走好的势头，但汇丰PMI终值为49.2，较初值回落0.4，主要分项指标均较初值明显回落，中采PMI和汇丰PMI出现背离，这与20011年11月至2012年4月的情况有很多类似。

从年初以来经济数据的走势来看，我们倾向于认为汇丰PMI走势或许更准确地反映了经济的情况，不宜对5月中采PMI的反季节性回升做过多偏乐观的解读，另外，从中采PMI及其分项指数所反映的情况来看，PMI指数的回升主要是受中型企业和钢铁有色等强周期行业的推动，小型企业PMI的走势与汇丰PMI走势一致。

中小企业难以脱离整体宏观经济景气变化而独善其身，实际上，其经营对经济景气的敏感性相对更大，在景气上升时，业绩向上弹性大；但在景气向下时，其业绩下滑压力也更大。随着上市公司业绩预报逐渐拉开帷幕，以中小板和创业板为代表的中小市值股票的业绩杀风险不得不防。

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