节日效应叠加 股指低开低走

周四，股指期货市场低开低走，主力合约收于2391，较前日下跌1.81%。两市跌停个股近30家，跌幅超5%近200家，可见空头释放压力之大，仅剩医药、安防等少数几个板块略有上涨。

流动性方面，首先，9月、11月、12月为财政存款常规投放月，近3 年平均规模分别达到3300亿、2300亿和11200亿元左右。其次，近几日国内外利率先下后上，显示金融市场对于该QE事件冲击解读从乐观到理性，市场已经快速调整到位。

另外，7月底以来央行在公开市场上维持低量逆回购操作，7天、14天逆回购利率分别保持在3.9%、4.1%，并多次对3年期到期央票进行续作，放短锁长思路不变。在货币市场利率保持稳定的情况下，央行已连续三周净回笼资金。但是，本周受季末和国庆节的双重因素影响，货币市场利率有冲高迹象，央行分别于24日、26日进行了880亿元的6天逆回购和800亿元的14天期逆回购操作，本周净投放1550亿元，创下了本轮逆回购的新高，可谓为市场下了一场及时雨。 实际上，“620”钱荒事件至今，资金利率中枢大幅上行和剧烈波动，商业银行金融机构对季末资金效应早已未雨绸缪，修正资产负债表降低期限错配杠杆，超储率不断提高，对长期流动性保持谨慎，实为“不差钱但不敢花钱”。 另外，由于节后补缴存准以及逆回购到期形成新的压力，节后资金面仍面临考验。

总体来看，国庆长假跨度较大，期间不确定因素较多，再加上有消息称IPO征求意见稿或在国庆前后发布，因此节日效应叠加失血恐慌，令观望情绪日益趋浓，建议投资者轻仓过节。

周四，期指四合约总持仓量增加332手至9.6万手，其中主力合约IF1310减仓62手。多空对比来看，净空头持仓较前日增加808手至1万余手，净空头持仓占比升至7.47%。其中前20名会员在四个合约上持买单量约6.5万手，较前日增加661手，持卖单量约7.5万手，较前日增加1611手。从期指日内持仓变化来看，空头进攻的同时，多头有一定止损出场的迹象，从而加速了期指的下跌，反映出当前市场信心不足。