经济总体趋稳 股指压力或增大

1. 重要宏观经济数据一周回顾

国内方面，上周公布的经济数据显示宏观经济数据仍呈现稳步增长的局面。官方公布的11月份PMI数据较上月持平，好于预期。海关总署发布的进出口数据也大幅向好，我国外贸月度出口值再创新高，首次突破2000亿美元。11月份的CPI数据较高位有所回落，显示通胀水平得到一定的控制，不过CPI数据总体上仍在高位运行，预计央行的货币政策仍以偏紧为主。

1. 国家统计局公布的数据显示，11月中国制造业PMI为51.4，与上月持平，优于市场预期中值的51.1，为2012年5月以来的最高水平，连续14个月位于临界点以上。官方PMI数据显示11月制造业延续了此前的回暖态势，显示国内经济持续改善,三季度以来的稳增长政策效果显著,预计国内经济将沿着稳增长的道路继续前行，但PMI继续走稳的动力仍需进一步巩固提高。

2. 海关总署发布的数据显示，11月我国进出口总值3706.09亿美元，同比增长9.3%。其中，出口2022.05亿美元，同比增长12.7%，大幅超出市场预期与前值；进口1684.04亿美元，同比增长5.3%。这首先得益于我国外贸“稳增长、调结构”的一系列政策措施正在发挥积极作用。另外，国际市场需求进一步回暖，11月我国对美国、欧盟和东盟的出口增速都超过了16%。

3. 国家统计局公布的数据显示，2013年11月份，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨3.0%,环比下降0.1%。全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.4%，环比持平。11月的CPI数据比预期的要好，上涨幅度低于预期，但仍维持在3%以上，央行货币政策仍以偏紧为主。PPI同比处于下降状态表明企业的生产动力还不足，但降幅缩小说明经济渐渐趋稳，逐渐向稳增长的态势发展。

国际方面，美国劳动统计局12月6日公布的数据显示，美国11月季调后非农就业人口大增20.3万，预期增加18.5万；11月份失业率降至7.0%，创五年低位。美国11月非农就业人数增幅大幅高于预期，提高了美联储最早本月就开始缩减量化宽松(QE)规模的几率。

“美联储通讯社”希尔森拉特12月6日指出，美国11月非农就业增速强劲，增加了美联储在2013年12月或2014年1月开始缩减量化宽松(QE)政策的可能性。他还给出了以下四点看法，即市场认为撤出宽松并不意味着政策收紧、美联储会继续讨论QE前景、美联储官员们如释重负以及失业率走势令人顿生疑窦。不过，从金融市场的反应情况来看，与六个月前相比，投资者对于美联储即将缩减购债的担忧已经减弱。

欧洲央行12月5日宣布，将关键再融资利率维持在0.25%的纪录低位，一如市场普遍预期，由于欧元区成员国的经济状况参差不齐，央行或需要对经济再观察一段时间。欧洲央行行长德拉吉认为长期再融资操作(LTRO)是有效的，非常成功，称准备在必要时就LTRO做好准备，但周四会议并不认为现在就需要实施新一轮LTRO，大部分LTRO未能进入实体经济。

另外，欧洲央行12月5日发布最新经济(310358,基金吧)预估报告，将2014年的核心通胀率预期上调0.2个百分点至1.3%，将2015年的核心通胀率预期上调0.1个百分点至1.4%，将2014年GDP增长预期上调0.1个百分点至1.1%，并预计欧元区GDP会在2015年进一步增长1.5%。欧元区目前仍处于经济复苏之路，尽管复苏的步伐略显缓慢。

日本首相安倍晋三的内阁12月5日批准了一项18.6万亿日元(约合1820亿美元)的经济方案，以协助经济脱离通缩。总体刺激方案规模与安倍晋三今年初推出的20万亿日元大规模支出计划不相上下。但外界对这项方案对于经济的影响效果仍持怀疑态度。该方案核心内容是安倍在10月指示的5.5万亿日元支出。日本央行行长黑田东彦12月5日表示，预计在临近2015财年，日本会实现央行2%的通胀率目标。他重申，日本央行承诺维持超宽松货币政策，直至可以持续实现2%的通胀率。

2. 期货市场一周综述

上周股指期货指数宽幅震荡。上周股指期货指数的走势基本上是围绕着对IPO重启的消息进行消化而展开的。证监会临时举行新闻发布会宣布四大新政，分别为重启新股发行并向注册制过渡、启动优先股试点、借壳上市执行IPO标准、设定上市公司现金分红下限。由于该消息出台的较为突然，市场反应较为激烈。股指期货指数上周的震荡非常激烈。不过，随着投资者对新政的逐步了解，股指期货指数也逐步企稳，并延续上涨趋势。另外，上周公布的经济数据总体利好，对股市的向好也起到积极的支撑作用。从12月主力合约的日K线来看，沪深300股指期货在周一下挫，周二和周三持续反弹，但周四和周五又小幅回调，不过全周仍然以红盘报收。总的来看，在IPO新政发布之后，市场投资者反映较为激烈，股指震荡激烈。

3. 上周股票市场走势回顾

截至上周周五收盘，沪深300指数收报于2452.29点，一周上涨0.55%；上证指数收报于2237.11点，一周上涨0.75%，成交5863亿元；深圳成指收报8526.67点，一周下跌0.19%，成交6191亿元。沪深两市上周成交量较前一周有所放大。

沪深300指数上周震荡激烈，不过周收盘上涨。周一，受周末证监会突然宣布IPO新政的消息影响，沪深300指数宽幅震荡，收盘下跌。周二，随着投资者逐步消化IPO新政的消息，加上经济数据的利好，沪深300指数大幅反弹。周三，商务部新闻发言人姚坚表示，目前，我国正在建设18个自贸区，涉及31个国家和地区。该消息刺激相关概念股大幅上涨，拉动沪深300指数延续反弹趋势。周四，央行当日在公开市场无任何举动，市场资金维持紧平衡；同时当日创业板大幅下挫超过3%，市场心态变得谨慎，拖累沪深300指数小幅调整。周五，当日的消息面较为平淡，市场热点散乱，沪深300指数继续小幅调整。总的来说，在IPO新政出台后的首周内，市场对新政的解读需要一个过程，沪深300指数震荡明显。

从上周的板块走势来看，各行业板块在上周多数下跌。证券、水务、家用电器等行业板块周涨幅居前，其中证券行业板块涨幅居前，平均涨幅超过3%。互联网、医疗保健、软件服务等行业板块周跌幅靠前，其中互联网板块下跌超过15%。

4.下周展望及操作建议

股指期货指数上周宽幅震荡，周收盘上涨。国内方面，国内经济近期公布的经济数据显示经济总体趋稳，宏观政策可能以调结构为主。另外，本周有可能召开中央经济工作会议。按照惯例，这将确定明年经济增长目标，并明确明年经济工作重点任务。如果明年GDP增长目标定为7%，有可能对A股市场形成压制。操作上建议短线操作，控制仓位。