融资融券余额江浙券商规模最大 国泰君安第一

自融资融券业务拓展，陆续有84家券商获得两融牌照，而该创新业务正成为券商盈利的核心部门。根据Wind统计，截至2014年1月30日，融资融券余额达3491.7亿，其中融资余额为3471.84亿元，融券余额为19.86亿，仍然是不平衡的市场。目前各家券商融资利率为8.6%；融券利率在8.6%-11.6%间不等，仅东莞证券在融券利率在11.6%最高。

今年1月，中国证券业协会对证券公司2013年度经营数据进行了统计，115家证券公司全年实现营业收入1592.41亿元，其中融资融券业务利息收入184.62亿元，占比11.59%，比证券承销与保荐业务、财务顾问业务、受托客户资产管理业务、投资咨询业务的净收入（分别为128.62亿元、44.75亿元、70.3亿元、25.78亿元）都要高，一度成为亮点。

“每多一个牌照，我们都会争取，这是小券商赚钱的好机会。”华南一家小型券商营业部人士向记者表示。据悉，在2013年融资融券余额上，江浙券商规模最大，前30名中，逾40%券商在华东地区。

华南券商显弱，国泰君安第一

Wind数据显示，目前共84家券商获牌照。然而从前30名看，共有13家在江浙一带、10家在华北、仅7家在华南。

在两融业务规模上看，截至2013年末，国泰君安证券以246.17亿元夺得第一，中信证券225.02亿元紧随其后；广发证券、海通证券、招商证券、华泰证券规模差距甚小，分别以199.45亿、198.48亿、197.47亿、195.68亿紧密排在3-6名；中国银河证券、国信证券、申银万国证券、中信建投证券、光大证券两融余额亦突破百亿大关。

此外，Wind对2013年两融业务的统计中，国泰君安证券在期末融资余额与融券余额均为业界第一，分别为242.22亿与3.95亿。中信证券亦表现出色，两项余额分别为221.69亿与3.34亿。

然而在“2013年期间累计融资买入额”中，华泰证券以289.82亿为最多，国泰君安证券为第二。

上市券商2013年中报显示，两融业务对大券商的利润贡献已达10%。以招商证券为例，上半年经纪业务收入18.72亿元，同比增长37.76%，融资融券业务收入达5.35亿元，同比增长163.55%，占总收入比18.42%。与传统四大业务板块相比，已超越其资管和投行业务收入。

中信建投一名融资融券人士反复强调营业部在两融业务中的关键性，“我们两融规模能做大，主要来源于营业部的努力，他们能找到优质客户资源。其他做得比较好的券商，大抵也是这个原因”。

从证券业协会资料得知，如广发证券、海通证券、华泰证券、中国银河证券分别有238、227、227、234个营业网点。

目前，两融业务利润主要来源于每笔交易的佣金与利息。

中信建投证券一名营业部人士表示，“过去两融普遍佣金率很高，在千一，现在普遍为万三到万五区间。”据悉，中信建投两融佣金费接近万八。

据悉，在营业部中，针对不同资产量和成交量的客户，各券商会提出不同的佣金标准。

在两融市场，国泰君安证券有一套融资融券佣金费率的计算公式，包括客户在公司的开户年限、资金量、成交量都有相应参数；平安证券视客户开户之后的交易活跃度来调整佣金标准，“交易活跃”指每个月交易量达到150万元，达标后可享受佣金率的优惠。

小券商分食蛋糕，但压力山大

相较于大型券商的规模与资产，小券商的弱势不言而喻。

不少小型券商仍想通过两融业务提升公司整体利润。据悉，东北证券融资融券实现佣金收入2549.59万，息费收入4007.58万，共占营业收入比例的7%。

Wind数据显示，截至2013年末，东兴证券、南京证券和民生证券融资融券余额分别为29.37亿元、14.57亿元和14.16亿元，同比2012年分别增长6.31倍、10.17倍、10.69倍。

然而，有记者走访发现以上三家券商通过低佣金吸引客户，其两融佣金率直逼普通股票交易佣金水平。

上述深圳人士认为目前两融业务仍然极好赚钱，“尽管佣金率低，但融资融券利息是券商一笔稳定的收入”。

天风证券2013年半年报显示，业绩同期增幅达1800%，为业内增速最快公司，融资融券业务起到决定性作用。

日信证券却在两融业务上栽跟斗。

日信证券2012年5月才获得融资融券资格，但2013年其融资融券利息净收入竟亏损，为-104.94万元。

业内人士分析，“最大可能是进行了转融资，即向证金公司借入大量资金，因此需要支付高额利息；但另一方面公司融资融券业务发展并不突出，客户贡献的利息收入不足，最终导致了亏损。”

Wind资讯统计数据显示，当年日信证券共发生1.28亿元融资买入，行业排名第69位，年底融资融券余额4850.97万元，行业排名第67位，实现融资融券利息净收入40.24万元。

然而日信证券两融业务的亏损与背后整体公司利润的亏损也不无关系，日信证券在2013年仅赚取1.74亿元，同比下滑46.46%；全年亏损6946万元。

后来者的牌照申请

从证监会公布信息看，2013年共核准了8家证券公司融券融资业务资格，其中有5家集中在下半年（宏信证券、英大证券、大同证券(博客,微博)、华林证券、西藏同信证券）。

而从行政许可中，航天证券、爱建证券均在2013年6月已经提交材料并得到证监会受理，目前还在反馈阶段中；联讯证券、世纪证券在今年1月提交申请。

有接近世纪证券的知情人士告诉理财周报记者，世纪证券原有计划申请两融业务牌照，但购买两融业务操作系统以及设备需要花去数千万，恰逢世纪证券在与其他机构洽谈收购，故将申请计划延迟，让收购者对两融业务“埋单”。然而此次合作失败，使得世纪证券错过时间申请。

据证监会信息显示，证券公司申请融资融券业务资格，应当具备下列条件：证券经纪业务已经营3年；最近2年各项风险控制指标持续符合规定，注册资本和净资本符合增加融资融券业务后的规定；客户资产安全、完整，客户交易结算资金第三方存管有效实施，客户资料完整真实；已建立完善的客户投诉处理机制；融资融券业务技术系统已通过证券交易所、证券登记结算机构组织的测试；有专门的专业团队，公司融资融券业务方案和内部管理制度已通过中国证券业协会组织的专业评价。

一名拿到牌照的深圳小券商人士说，“只要是有牌照大家都会申请，多一个牌照不是坏事。我们融资融券有压力，但多一种赚钱方式大家都不会放弃。”