房企海外发债较乐观 融资成本不高

与内地银行收紧房地产信贷不同的是，内房企海外发债较为乐观，从最近融资的成本来看，目前仍然处于较低的水平。

上周五，雅居乐与华润置地同日发布发债公告。其中雅居乐与上周日晚间公布发债细节，拟发行于2017年到期人民币20亿元的6.50%优先票据，用于就2009年票据作再融资。

此外，2月19日，雅居乐发布公告称，已向香港联合交易所有限公司申请公司拟以发债的形式仅向专业投资者发行2019年到期5亿美元的8.375%优先票据的上市及买卖许可。

最近在香港市场融资的内房企还有华润置地。在2月14日宣布申请20亿美元中期票据计划后，华润置地2月21日早间公告，发行两笔总额11亿美元的优先票据，其中2019年票据将以本金总额4亿美元发行，发售价为99.773%，以年利率4.375%计息；2024年票据将以本金总额7亿美元发行，发售价为100.0%，以年利率6.0%计息。

从利率来看，近期融资成本较低。根据资料，雅居乐2009年发行的票据在2016年到期，金额3亿美元，利率10%，本期所发行的人民币优先票据融资成本大幅降低，仅为6.5%。

上海易居房地产研究院研究员严跃进认为，2014年房企海外发债势头依然不减，出于两点考虑。首先，随着美国退出QE计划，海外市场的利率将底部反弹，各类发债的成本将加大。对于国内房企来说，目前海外发债的成本还比较低，抢先捕获海外资金，将锁定未来的债务成本；其次，发债的资金用途和2014年的战略扩张相关。2014年各大房企调高了销售目标，竞争程度在加剧。房企更希望用高杠杆的手段来助推项目的快速开发。对于一些中大型房企来说，债券融资的模式更受偏好，符合企业融资的一贯风格。

戴德梁行最新调查报告表示，对部分受访者来说，由于在国外上市的机构可以通过发行公司债券来筹集资金，未来的融资前景非常乐观。自2012年起，中国开发商于海外债券市场相当活跃，更于2013年第一至第三季合计发行价值237亿美元的高收益债券，雄霸亚洲高收益债券市场。

受QE退出，全球准备进入加息周期的市场预期影响，年初内房企集中境外发债。包括中海地产、碧桂园、富力地产、合景泰富、佳兆业、五洲国际（01369.HK）等在内的房企纷纷抛出境外发债计划。