经济信号下行 期指短线反弹中线乏力

两会”即将召开，短线不排除继续反弹的可能，但中线压力仍较大

多家银行澄清房产信贷政策未变，“两会”将至，题材炒作再掀波澜，促使短线期指小幅反弹。但中线在基本面弱势压制下，难有大的上涨行情，预计仍将探底。

多家银行澄清房产信贷政策未变，“两会”即将召开，市场担忧情绪稍缓，促使短线期指小幅反弹。不过整体来看，受楼市持续低迷和经济下滑影响，期指上行压力沉重，短线反弹的空间相对有限。

多家银行澄清房产信贷政策未变

近期，市场过度担忧银行暂停房地产贷款，致使期指大幅下挫。但事实上仅兴业银行明确将在3月底房地产授信业务管理新规出台前暂缓办理部分房地产新增授信业务，停办房地产夹层融资业务。除兴业银行外，在A股上市的中农工建交等12家银行日前发布公告称，房地产信贷政策没有变化。据多位银行业内人士证实，银监会近日要求各家银行做好房地产信贷政策对外传播工作，稳定市场预期。短期内市场信心有所恢复，“油气改革”、“两会”题材炒作再掀波澜，促使期指短线技术性反弹。

楼市进入调整周期

虽然本次房地产停贷危机仅是虚惊一场，但市场对当前全国楼市深深的忧虑显露无疑。近几年，实体经济受囿于产能过剩、结构调整还未到位，经济发展倚重于房地产，宏观经济运行态势与房地产市场高度相关。虽然少数一二线热点城市土地市场依旧火爆，但与之形成鲜明对比的却是略显萧瑟的住宅成交量。多项统计显示，1、2月份全国包括一线城市在内的大多数地区房地产市场表现糟糕，成交量普遍锐减，部分非热点城市甚至出现量价齐跌现象。数据显示，1月份全国100个典型城市中有37个城市的房价环比下跌，环比去年12月份增加5个。近日，杭州、常州、广州等多个一二线城市出现楼盘降价促销的现象。

楼市萎靡一方面是由于去年楼市成交火爆，购房需求消化较快，且当前房价过高，市场有效需求已明显透支；另一方面是由于当前多地楼市产能过剩，供销比远大于一，库存高企。以杭州为例，截至2月27日全市可售一手住宅达9.7万套，可售住宅面积达1311万平方米，处于历史高位。即使不再推新盘，这些库存也要消化15个月。高库存伴随的往往是成交疲软，然而杭州今年还有大量在建或待售楼盘即将入市，仅3月份计划开盘或加推的楼盘就高达34个，供给严重过剩。除杭州外，常州、大连、武汉等二线以下城市面临同样的困境。中国房地产市场正迎来新的一轮大调整周期。今年楼市“金三银四”成色不足，难以摆脱低迷困境。再加上去年基期较高，预计房地产开发投资增速将明显下降，经济恐将受到拖累。

经济下行信号进一步明晰

宏观方面，近期公布的经济数据向市场传递出了明确的经济下行信号。2月汇丰PMI预览值较差，但这很难简单地用春节因素来解释，加上近期房地产陷入低迷困境，当前经济下行风险有所增大。明日即将公布2月官方制造业PMI，预计数据将环比回落。在政策微调前，中国经济将继续下行。相应地，期指也难有大的上涨行情。

综上所述，“两会”即将召开，股指期货短线不排除继续反弹可能，但中线在基本面弱势压制下，上行乏力，预计将继续探底。