不断下滑的宏观经济数据也令债券市场相对权益市场的吸引力有所增加。上周股指期货大盘大幅跳水,金融市场在资金面宽裕的条件下,表现出显著的股债跷跷板效应。
结论和投资建议
上周央行负责人表示货币政策取向没有变化,目前流通性总体适度,央行在春节后开展正回购操作也是种惯例。此言论使得市场对央行未来收紧目前较宽松的流通性的预期大幅减弱。同时也打破了市场担心的央行重启央票。这成为上周国债市场多头行情爆发的导火线,而央行对流通性温和的态度和微妙的措辞加上下周1080亿正回购到期,让投资者相信目前的流通性状态或维持到两会开始后。
导致流通性宽松的原因我们可以从下面几个方面理解:一方面是季节性因素,在2月份,节后资金回流银行。另一方面从银行系统对房产企业惜贷可以看到,房地产行业信贷的减少将降低信贷资金需求。另外,1月份外汇占款大幅增加,同时近期人民币汇率大幅下跌令市场猜测是官方出手购汇,则此举将会为银行系统注入更多的人民币资金。
另外,不断下滑的宏观经济数据也令债券市场相对权益市场的吸引力有所增加。上周股指期货大盘大幅跳水,金融市场 在资金面宽裕的条件下,表现出显著的股债跷跷板效应。
但未来资金面的宽裕并不具备延续的环境,考虑到2月已公布的四大行新增人民币贷款远高于同期水平,央行有加大收紧短期资金的可能。去年下半年延续至今的货币政策发生突变的可能性不大,而人民币兑美元汇率由于上周巨幅的下跌也将在近期触底,所以资金面宽松或只能延续至3月中旬。同时银行系统的负债结构并没有根本性改变,并不建议投资者太过激进的看多操作。
从技术上看
期指目前期价均线系统上呈现金叉形态,期价沿布林通道上沿运行,仍处于上涨形态。
操作上看
建议空头离场观望。
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