金融板块拖累大盘 融资盘快速回流

一、融资盘快速回流，蓝筹活跃有利沪市

上周沪指微涨0.08%，中小板指微跌0.52%，创业板指微跌0.13%。两市融资余额至上周五约为3872亿元，较前周增加约35.4亿元。其中沪市单周流入23.6亿元，深市约11.7亿元。两会期间，市场对国企改革寄予一定期待，两桶油、核电、茅台等低位蓝筹的活跃吸引融资盘更多流入沪市。

前周市场快速回落，红包行情结束，融资盘当周流出约2.62亿元。上周市场初步企稳，市场期待春季攻势能进入下半场。融资盘快速回流35亿元。红包行情的盈利效应仍然吸引融资盘弃高就低，打扫战场，前期落后未有充分升幅的个股获得补涨机会。

二、融资盘操作频率稍降，融券盘稍为增加

上周两市融资期间买入和偿还额合计约为1905亿，日均约为381亿，较之前一周减少约15%。节前主流热点，纷纷调整，反弹持续性较弱。市场机会主要集中在趋势型补涨类个股，令融资盘减少了操作频率。

上周两市融资净流入前十的分别是中国平安3.32亿元、海岛建设1.84亿元、同济科技1.66亿元、长信科技1.43亿元、方正证券1.43亿元、国电南瑞1.38亿元、中国石化1.35亿元、江淮汽车1.32亿元、国金证券1.24亿元、中国宝安1.23亿元、万向钱潮1.19亿元。

单周融资净流出前十位的分别浦发银行2.22亿元，海通证券1.4亿元、中国联通1.03亿元、中航电子0.98亿元、中信银行0.96亿元、鹏博士0.93亿元、民生银行0.8亿元、中集集团0.72亿元、国投电力0.66亿元、光大银行0.65亿元、电广传媒0.63亿元。

上周五两市融券余额约为28.9亿元，较上周增长10%，仍处于较低水平。

三、金融板块拖累大盘，被动式消化互联金融冲击

银行板块上周平均下跌1.7%，中信银行周跌7.2%，北京银行跌4.4%。板块融资盘流出3.45亿元，流出最多的是浦发银行2.22亿元、中信银行0.96亿元、民生银行0.79亿元。目前余额宝等各种宝宝产品对银行业影响巨大。互联网公司余额宝类产品占储蓄存款的比例3年后达到约3-4%，迫使银行推出相关产品，加速了利率市场化的进程，打乱了利率市场化的顺序，加剧了银行之间竞争。例如民生银行推出“随心存(活期存款按实际天数给予定期存款利率)”等产品，如果各大银行群起仿效，将令银行业的资金成本上升，利润率下降。银行股目前大多趋势向下，消化互联金融的冲击。短期看，银行股难有大的反弹机会。

证券板块上周平均下跌1.82%，表现分化，太平洋周涨10.2%，国金7.6%。广发、招商、兴业证券周跌幅均超过4%。板块融资盘流出0.22亿元，流入最多的是方正证券1.43亿元，国金证券1.23亿元。流出最多的是海通1.4亿元，宏源0.62亿元。互联网冲击下零售客户佣金下滑是大势所趋。目前上市券商整体经纪业务佣金收入40%，平均佣金率0.075%，目前已出现的网上开户佣金率仅为万二、万三，将大大冲击现有的经纪业务收入，按照行业目前平均0.05%的佣金率成本线，佣金或有30%以上的下降空间。互联网将进一步冲击券商的零售业务，零售客户则将迅速被占据互联网入口的券商获取，低佣金+增值服务成为其盈利模式。券商板块与银行股相似，需要一定的时间来消化互联金融的冲击，短期下跌趋势难改。

保险板块上周平均下跌2.1%、中国平安、新华保险周跌2.5%，板块融资盘流入3亿元，主要集中在中国平安，流入3.3亿元。互联网金融布局方面，中国平安走到了大部分金融服务行业的前列，凭借着一帐通、万里通、陆金所、平安支付等平台，可以获得线上与线下的相互促进和协调发展，形成独有的金融服务方式和较佳的客户体验。但股价目前仍处下跌趋势，本金部份可试探性建仓，短线融资盘出击仍需要观察。

四、地产行业政策有所变化

地产板块上周平均上涨1.96%，华夏幸福周涨17.7%、银基发展15%、万科8%。板块融资盘流入1.8亿元，流入最多的是保利0.98亿元、金地0.9亿元。周二万科公布B转H获得核准，带动板块反弹。两会期间住建部副部长齐骥表示，今后将对房地产实施“双向调控”，国务院总理李克强在两会开幕的政府工作报告中，对于房地产政策的描述同样引用了‘要针对不同城市情况分类调控’，这与此前一味强调坚定不移的实施房地产调控政策已出现了明显的变化。目前地产龙头股价下跌趋势接近尾声，底部仍需要进一步夯实，对高位融资盘进行清理后，未来可做为多头中线关注对象。

五、后市研判

两会闭幕在即，市场维持弱平衡格局，新热点有待产生。上交所准备推出T+0，优先股可能出台，都有利于低位蓝筹股活跃，春季行情的下半场可以期待。投资者总体仓位不宜过重，在下跌中关注油气改革、军工和地产板块。（股指期货）