融资融券(简称“两融”),是投资者向证券公司提供担保物,借入资金买入证券(融资交易)或借入证券并卖出(融券交易)的行为。融资是看涨,融券是看空。
融资融券(简称“两融”),是投资者向证券公司提供担保物,借入资金买入证券(融资交易)或借入证券并卖出(融券交易)的行为。融资是看涨,融券是看空。
ETF融资交易是指投资者向证券公司提供担保物,借入资金买入ETF,从而实现杠杆交易。 ETF融券交易是指投资者向证券公司提供担保物,借入ETF并卖出,实现卖空。ETF融券最大的作用是能够和沪深300股指期货做对冲。在没有两融的市场上,投资者主要通过ETF构建现货组合,卖空股指期货对冲;如果市场上存在两融,投资者就可以做多股指期货、卖空ETF现货组合来进行对冲操作。
根据规定,两融初始保证金比例不得低于50%,其中:融资保证金比例=保证金/(融资买入证券数量*买入价格);融券保证金比例=保证金/(融资卖出证券数量*卖出价格)。保证金除了现金,还可以用标的证券以及交易所认可的其他证券冲抵。理论上,ETF两融杠杆率最高可达2.8倍。
ETF两融交易具有以下优势:一是ETF特有的申赎机制改善了两融可能产生的无券可融的情况;二是目前融券费率年化8.6%~11%,对于短期做空的投资者成本过高,而ETF交易无印花税,佣金成本低廉,盈利空间更大;三是融券卖空保证金比率达50%,资金利用成本高,ETF交易通过日间回转交易可最大限度利用资金;四是ETF融券卖出可与股指期货做多进行对冲,提供了新的套期保值方式和盈利模式。
当然,利用ETF进行两融交易也需承担一定的成本:除了证券交易佣金、手续费之外,还包括融资利息、融券费用等。
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