融资融券门槛低至5万 4年下降九成

“行情看涨时，找券商借钱炒股；行情看跌时，找券商借股票炒股。”这种被称为“融资融券”的业务自2010年3月由上交所、深交所正式启动以来，已成为各大券商的必备业务项目。

记者从中山多家券商了解到，融资融券对投资者设定的账户资金门槛越来越低，本月有券商将门槛将至5万元，而4年前则是50万元。尽管如此，由于融资融券本身的多项限制、风险较大，其业务量在中山占比仍然不高。

中山多家券商均表示，由于融资融券业务存在杠杆效应，会放大收益和风险。尽管投资门槛降低有利于散户参与，但投资者必须对自身风险承受能力加以客观评估。同时，可通过合理配置仓位相对降低风险。

资金门槛4年下降九成

何谓融资融券？按照比较规范的说法，这项业务是指投资者向证券公司提交保证金，在看涨时，从证券公司借入资金低价买入证券再高价卖出；而在看跌时，从证券公司借入证券高价卖出再低价买回，从而获得收益。

“说得直白点，就是行情好时，借钱炒股；行情不好时，借股票炒股。”中山证券分析人士说，对那些被股票深度套牢缺乏资金或者想打新股获益又手头紧的人，融资融券是一种可以考虑的方式。

4年前，这项业务推行之初曾被视为一大创新。不过，随着推行力度的加大，几乎所有券商都已将融资融券作为一项基础业务，中山各券商也不例外。

和诸多投融资业务一样，融资融券也对投资者设定了门槛。2010年推行之初，设定的门槛是“开户必须满18个月，开户资产必须在50万元以上”。

但记者昨日咨询中山证券、东莞证券、海通证券、国泰君安证券等多家券商的中山营业部获悉，多数券商设定的融资融券门槛已从50万元降至10万元，个别甚至仅需5万元，而开户时限也降低至“满6个月”即可。

中山证券分析人士称，融资融券目前已成长为一项常规业务，门槛降低是大势所趋，将更有利于吸引中小散户参与该项业务。

券商推出的杠杆比例各不相同

从记者了解到的情况来看，各券商在中山推行融资融券业务的时间大多为两年至3年，但这项业务的交易量占比仍然不高。中山一家券商称，其融资融券在中山推行两年多，实际采用该项业务的仅有200多个账户，在该机构中山营业部的业务量中占比仅为5%左右。

券商分析人士认为，除因中山是三四线城市，证券市场交易量本身小于一二线城市外，融资融券的证券标的物数量有限，以及保证金折算率、杠杆比例的存在，也在一定程度上削弱了这项业务的吸引力。

目前，可以用作融资融券标的的证券共有700只，但问题是，如果投资者看空或看多某只股票，想要买入时，该股票却不一定是规定的700只证券之一，融资融券就无法落实。

如果融资融券时交给券商的担保物是证券，那么其市值并不能足额计算，而要打折。通常的折算率是，国债、ETF、基金、成分股、其他股票分别不高于95%、90%、80%、70%、65%。

与之相关的则是财物杠杆比例，也就是保证金的价值与融资额度的比例。比如，市民王先生想做融资融券，他交给券商的担保物是市值100万元的股票，而券商给出的杠杆比例为1∶1.5，那么他可以融资的额度是150万元。但由于用作担保物的股票还要算上6折的折算率，那么王先生最后实际只能融资90万元。但此时他的账户总资产增加到了190万元，这就是杠杆效应。

记者走访获悉，中山各券商给出的杠杆比例不尽相同。例如，中山证券为1∶0.5，而国泰君安证券为1∶1.2、海通证券一般为1∶0.7或1∶0.8、东莞证券则为1∶1.5。

不仅如此，对不同的融资对象，券商给出的杠杆比例也有差别。中山海通证券表示，对风险控制能力强、资产实力雄厚的客户，可以给出1∶1的杠杆比例，高于普通客户。

风险大于普通股票交易

“给我一个支点，就能撬起整个地球”，这种四两拨千斤的力量，正是杠杆的作用。而融资融券正因有杠杆比例存在，其虽能“以小博大”，获得超额收益，却也能让风险陡增，放大亏损程度。

中山多名券商人士提醒，融资融券的风险通常大于普通股票交易，对风险没有一定承受能力的股民，最好不要轻易尝试。

“券商用"维持担保比例"这一指标衡量融资融券客户的盈亏水平。”中山证券分析人士说，300%是盈亏平衡点，150%是警戒线，而130%则是强平线。如果低于130%，券商会要求投资者强行平仓，以弥补券商融出资金后的损失，此时不仅投资者自己的股票亏损，还要赔偿从券商获得的融资本金和利息。

海通证券相关人士举例说，去年11月4日至12日，昌九生化连续6个交易日跌停，累计跌幅达40.93%。当时对这只股票看多的股民，通过融资大量买进，结果在六跌停后亏损得相当惨重。(期指,股指期货)