股指期货惯性下跌 多头毫无还手之力

高频率的新股发行使得市场的信心大受打击，期指难有趋势性机会

股指期货自去年12月初以来呈现惯性下跌，多头毫无还手之力。一方面，场内资金大量分流参与新股申购。在缺乏赚钱效应的背景下，场外资金又不愿意轻易入场抄底。另一方面，在中国经济大转型的趋势下，传统周期性板块面临年报“大考”。鉴于此，股指春节前整体仍将维持弱势。

周一上证指数虽然站住了2000点支撑，但沪深300指数却跌破了2200点支撑，再创半年来新低，市场弱势明显。目前中小板块和创业板虽然较为活跃，但局部热点难掩整体低迷。另外，场内资金大量分流参与新股申购，在缺乏赚钱效应的背景下，场外资金又不愿意轻易入场抄底。同时在中国经济大转型的趋势下，传统周期性板块面临年报“大考”。鉴于此，股指春节前整体仍将维持弱势。操作上，投资者宜逢高抛空，下方目标2100。

经济形势不容乐观

12月经济数据好坏参半，进出口形势仍不乐观。基本面上，2013全年CPI上涨2.6%，PPI下降1.9%。从CPI数据来看，通胀压力不大，实现了全年的控制目标。但PPI连续22个月负增长，显示经济呈现通缩的状态。由于2014年经济上仍然是主动减速、控制风险、结构转型的调整年，CPI虽然有上行压力，但仍在3.5%以下的可控范围之内。PPI在短期内转正的概率不大。上周五海关总署公布数据显示，12月中国进口同比增长4.3%，较11月增速回落1%。12月中国出口同比增长8.3%，较11月回落4.4%。12月中国贸易顺差为256亿美元，出口顺差均不及预期。国内的产业升级加快了11月份出口的复苏。但12月份进出口贸易双双出现回落，外贸形势仍然不乐观。

新股发行打击市场信心

IPO上周“7连发”之后，另有28家公司将在本周发行。如此高频率的新股发行使得市场的信心大受打击。新股发行在暂停14个月后上周正式重启，上周发行7只新股。投资者本期待新股发行能给市场注入一股新生力量，但随着各家拟上市公司发行公告的出台，新股发行的资金分流效应逐渐在A股市场上显现。新股发行日均冻结资金料达千亿元。

为进一步加强首次公开发行股票过程监管，证监会12日公布施行了《关于加强新股发行监管的措施》。据深交所网站披露，根据证监会《关于加强新股发行监管的措施》的精神，绿盟科技、汇金股份、东方网力等5家公司13日公告暂缓发行。但另有28家公司将在本周发行。如此高频率的新股发行使得市场的信心大受打击。同时随着新股大批量发行上市，不可避免将冲击旧有个股价格体系，市场估值体系将被重塑。

传统周期性板块面临年报“大考”

1044家上市公司发布年报预告，报喜占比63.5%，但传统周期性板块却面临年报“大考”。1月4日浦发银行率先公告2013年业绩，宣布去年实现归属于母公司股东的净利润同比增长19.79%。“年报行情”拉开序幕。截至13日，沪深两市共有12家上市公司发布年报业绩，1044家公布年报预告，其中预喜663家，占比63.5%。

分结构来看，中小板预喜占比69%，创业板53.9%，沪深300成分股占比64.4%。分行业来看，传媒行业预喜占比93.75%，计算机和通信行业预喜比例分别为67.28%和64.52%，新兴产业独领风骚。站在转型升级十字路口的纺织服装等传统产业内的公司，年报业绩却面临分化。传统周期性板块中的钢铁、有色等公司由于存在大量产能过剩，将长期低迷。目前，已有16家采掘行业上市公司披露了年报预告，其中4家业绩预喜。虽然大多数钢铁公司尚未披露年报业绩预告，但三季报已显示，整个行业约有三分之一的上市公司在前三季度出现亏损。在中国经济大转型的必然趋势下，股指难有趋势性机会。