两融实现ETFT+0 有效规避传统交易弊端

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2014-4-9 9:46:31

借助两融进行ETFT+0所用的资金量从传统交易方式下的百万元降至千元，且操作简便，适合中小投资者参与。

华宝兴业基金

ETFT+0交易是指在同一交易日内，完成对于同一ETF标的的买卖。传统的ETFT+0交易通过ETF一二级市场联动实现，即投资者买入一篮子股票申购ETF，然后卖出ETF；或者投资者买入ETF后赎回获得一篮子股票，再卖出股票。这种传统方式存在一些缺陷：一是只能在判断ETF将上涨时采取行动；二是涉及一篮子股票交易，需要较为专业的交易软件系统才可完成；三是所需资金量大都在百万元以上；四是卖出股票需要缴纳印花税，交易成本相对较高。

借助融资融券（“两融”）业务实现ETFT+0可以有效规避传统T+0交易的多项弊端。

首先，T+0交易更加多元化。当投资者判断指数将上涨时，可以低点买入（或者融资买入）ETF，并在高点融券卖出ETF，用之前买入的ETF还券，这样就完成了一次T+0日内操作；当投资者判断指数将下跌时，可以融券卖出ETF，并于指数处于低点时买入（或者融资买入）ETF，归还早些时候的ETF融券负债，完成一次T+0日内交易。在上述操作中，日终都没有ETF隔夜负债，无需支付任何两融利息。

其次，交易门槛低。一般来说，证券账户中有10万元以上证券市值或者现金，就可以参与两融业务。借助两融进行ETFT+0所用的资金量从传统交易方式下的百万元降至千元，且操作简便，适合中小投资者参与。

再次，交易成本低。ETF交易无需缴纳印花税。

最后，投资标的更为广泛。传统ETFT+0交易只适用于单市场ETF，借助两融实现ETFT+0的交易标的可以延展到跨市场ETF等两融标的ETF上。(期指,股指期货)

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