缩量横盘 融资盘小幅回流

一、缩量横盘，融资盘小幅回流

本周上半周沪指先升后回，微跌0.8%，中小板指微升0.3%，创业板指微升0.5%。两市融资余额至上周二约为3964亿元，较上上周三增加26.4亿元，其中沪市净流入18.6亿元，深市净流入7.8亿元。

两市融资余额历史最高峰值出现在4月17日，为4029亿元。4月18日后连续过百家新股预披露，指数下破10日均线，融资盘转入快速止盈止损阶段，18日到30日，融资盘净流出约92亿元，其中4月24日到4月30日五天连续净流出共89.6亿元，4月30日单日因五一假期因素加速净流出29.2亿元。4月下旬的融资盘流出幅度为今年以来之最。本周前两个交易日融资盘回流的26.4亿元，还未足以弥补4月30日当天的流出缺口。

过去两周两市融资盘连续净流出，显示市场信心低迷，对后市信心缺失，融资盘快速止盈止损，躲避下跌趋势，保持资金实力。根据过往历史数据中，做为场内激进活跃型资金的代表，融资盘的连续流出也往往意味着市场短期抛压减轻，进入一个喘息休整期，在K线图上会有一个时间段的缩量横盘震荡的走势出现。横盘后的再次破位持续下跌，其后往往是否极泰来，迎来阶段性反弹。从周期看来，目前的横盘阶段未完成，新一轮下跌阶段未产生。不破不立，融资盘仍以观望为宜

二、小双头压力制约融资盘出击意欲

本周前两天两市融资期间买入和偿还额合计约为501亿元，日均约为250亿元，较之前一周减少约6%，约为4月第三周沪港通行情的55%，也是春节行情以来的最低值。热点较少，难形成规模性扩散效应，技术上春节行情与沪港通行情形成的小双头压力，制约了融资盘的出击意欲。

本周前两天两市融资净流入前十的分别是农产品2.48亿元，康美药业2.34亿元，百视通1.19亿元，兴业银行1.11亿元，招商银行1.11亿元，乐视网1亿元，金融街1亿元，长安汽车0.74亿元，中储股份0.67亿元，北方创业0.67亿元

融资净流出前十位的分别是中福实业0.71亿元，科力远0.63亿元，贝因美0.62亿元，招商地产0.58亿元，金地集团0.57亿元，广汇能源亿0.54元，福建水泥0.39亿元，中国平安0.39亿元，伊利股份0.39亿元，中国宝安0.34亿元

本周二两市融券余额约为28.5亿元，较上周增加2.3亿元。

三、歌尔声学融资买入力度加大

歌尔声学近期平台底部抬高，融资交易渐次活跃，本周前两个交易日融资买入额合计近1.3亿元，融资盘净流入0.27亿元，走势强于大盘。公司一季度营收为20.97 亿元，同比增长30.8%，净利润为2.578 亿，同比增长35.31%

根据安信证券研报，苹果一季度iPhone 销量接近20%增长，销量后续随着iPhone 6等发布将逐季上升，而公司在iPhone 中单品份额都有所提升，将受益环比上升趋势。苹果新品中歌尔份额和单价都提升，今年来自苹果收入40%以上增长： 2014 年Q3 苹果将陆续发布9个产品，包括4.7寸、5.5寸iPhone6、iPad、iPad mini、iPad Pro和iWatch，15年将发布Apple TV 和iTV。除此之外还将发布高端耳机、蓝牙耳机、多媒体音响以及触控笔等新型“蠕虫”产品，歌尔声学量价齐升。公司除了现有声学产品以外还积极切入传感器、精密零组件和产品系统领域，加快全球产业整合。以互联网思维重塑制造业，强者恒强。

四、海康威视融资交易渐次活跃

海康威视近期融资买入额逐步小幅增加，本周前两个交易日买入额合计为0.4亿元，融资盘净流入0.07亿元。公司今年一季度 实现营收25.9亿元，同比上升 53%，归属于上市公司净利润6.9 亿元，同比增速 52%，大幅超越市场预期。2013 海外增长势头强劲：2013下半年海外市场同比增长达 148%， 带动 2013 全年实现 108%增长，在营收中贡献 23%。

根据海通证券研报，安防行业进入垂直一体化时代。安防龙头切入民用安防，利用自身软件平台优势，从硬件提供商向系统提供商，以及掌握数据后向安防运营服务提供商转型，而摄像头是最有可能集成路由器、机顶盒、无线模组等其他信息传感设备，安防厂商有望通过“all in 1”产品切入智能家庭，并掌握最核心的家庭数据，占据“大数据”时代最核心入口资源。看好公司保持在行业安防的龙头地位，运用自身软件平台及硬件优势完成垂直整合，向民用安防运营转型，成为家庭核心数据入口，通过大数据商业模式进一步打开市值空间。预计2014、2015年EPS分别为1.08、1.51元，目前价格仅对应2014年20倍PE，看好上述多重逻辑叠加效应，目标价为32.4元，对应14年30倍PE，维持买入评级。(期指,股指期货)