政策风险加大股指期货震荡偏空

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2015-2-3 9:22:34

期指上周(1月26日-1月30日)呈现出单边下行走势，上周跌幅达4.66%，为2014年以来最大单周跌幅。

期指上周出现明显的回调，情绪面和消息面继续偏空，两融余额虽然继续增长，但是市场却出现了持续下跌，我们认为期指后续走弱仍然偏空，主要理由如下：

1)12月规模以上企业工业利润下降8%，与我们之前的判断符合，股市缺乏基本面验证，存在回调需要；

2)现阶段政策面属于真空期，但监管层释放的信号利空股票市场；

3)春节临近，现金需求增加，市场层面的流动性趋紧。通缩遭遇紧信用 12月工业企业利润大降8%，这一利润增速对于震荡中的股票市场来说形成实质性的利空，因为在大宗商品普跌的背景下，利润大幅下降，说明了市场终端产品需求萎缩更为明显，短期内这种趋势可能难以改变。即便投资者对股市估值看好，盈利的下降也会使得股市存在较大回调压力。

市场进入震荡期后，投资者观望心态浓厚，政策风险逐渐加大。我们认为短期内政策面是偏空的，包括证监的两融检查，银监的伞状信托去杠杆以及保监会的保险两融检查。但是这种影响可能更多的体现在情绪面上。

上周(1月26日-1月30日)市场利率文中有升，央行投放资金550亿元，但随着春节临近，市场流动性或趋紧。

上周当月合约和下月合约未出现正向套利机会；上周未出现跨期套利机会。

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