供给侧改革支撑周期上涨 IH和IC比价走高-第2页

网上零售对于经济增长带来的贡献主要体现在物流方面，涉及两大类细分行业，一是交通运输、仓储和邮政业，二是批发和零售业，这两项在上半年对于GDP的总贡献为16.2%，比去年高2.3%。数据相互印证，可以判断消费内部发生了比较明显的变化，网络消费的高速增长成为支撑经济回暖的一大亮点。参照以往，四季度传统消费旺季料对基本面形成进一步支撑。

供给侧改革支撑周期金融上涨

上周上证50指数大涨，带动沪指突破3300点关口。领涨的板块主要为大金融（保险、银行、券商）以及周期上游。回溯近十个交易日，不难发现行情走势先后为主板休整、创业板补估值、主板突破。从市场量能来看，本质上还是一个存量市格局特征，资金在局部板块起作用。

虽然上周五全部A股成交金额为4685亿元，较前一日放量，但是低于前一周成交额。中证登公司6月以后暂停公布证券市场交易结算资金额，整体存量资金缺乏官方数据。但是从两融数据来看，增幅与增速都明显低于2014年牛市启动之初。

从基本面逻辑来看，创业板底部超跌反弹的主要原因在于内生因素，优质细分板块业绩领先于创业板整体回暖。创业板权重前三大板块包括计算机应用、互联网传媒和环保工程及服务，这三大板块累计权重为25.3%。