期指运行态势消除三大担忧

　　内地股指期货的推出，引起海内外共同瞩目，有关心、热心，还有担心，但归根结底都是爱心，都是为了中国资本市场的健康发展和广大投资者的切身利益。凤凰卫视“壹周·立波秀”访谈节目特邀嘉宾——著名的香港大学郎咸平教授，也是其中的一位。

　　当时由于股指期货上市不久，尚属“襁褓期”，不少情况还不甚明朗，故引发了郎教授种种深切的忧虑和担心。今年5月5日的这场访谈在凤凰网的视频节目中被冠以《郎咸平：股指期货是广大散户的屠宰场》醒目标题，在互联网上广泛流传。而现在，我们可以用市场运行的实际状况来告慰郎教授，消除他的担心了。

　　担心之一：“股指期货担当了什么角色？股指期货本身，他只要事先比你早知道几小时，有内幕消息的人就可以通过股指期货，赚更多的钱。钱从哪里来？只能从我们广大散户老百姓身上弄来……股指期货之后，真正获利的只是有内幕消息的少数大户、机构投资人等。有个黑手在后面，他知道内幕消息，他知道后天要公布一个利空消息，他就先布好阵，到后天打下去，大赚一笔，那我们老百姓就亏了。”

　　郎教授这一担心，的确是中国，也是世界各国资本市场普遍存在的一个共性问题，也就是信息不对称和内幕交易问题。但这恰恰不是股指期货带来的问题，也不可能通过取消股指期货就能解决。不过股指期货上市来尚未发现郎教授所担心的上述问题，无论内地还是港澳，都没有人出来举报类似上述的“黑手”。

　　担心之二：“他们不承担道德风险，在美国会受到法律的制裁，在中国香港和大陆受不到法律的约束，只能靠道德的修炼。”

　　实际情况是，虽然中国大陆尚未出台《期货法》，但可执行《证券法》、《经济合同法》、《民法通则》，和最高人民法院的期货市场与期货行业行为司法解释。还有《国务院关于进一步整顿和规范期货市场的通知》等3项国务院法规，有证监会《期货交易所管理办法》等4项法规，有国家外汇总局颁布的《国家外汇管理局关于(国有企业境外期货套期保值业务外汇管理操作规程(试行))的通知》，还有中期协、期货交易所等各项自律管理规定等。围绕股指期货，业已形成《中国金融期货交易所交易规则》等三份规则（规定）及三份细则、《中国金融期货交易所会员管理办法》等七份办法、《证券公司参与股指期货交易指引》等两份指引，基本建立起完备的股指期货监管法规体系。八项手段对市场操纵等违法行为实行“零容忍”。股指期货上市刚“满月”不久，中金所就有9 次电话提醒、约请4家老总面谈、限制开仓一名、提请证监会立案调查一起等有力措施。如有违规绝不可能逍遥法外。

　　担心之三：“你千万不要认为股指期货可以对冲风险，使我们的股民可以多赚钱……股指期货在香港只有机构投资人可以玩，美国大部分是机构投资人在玩，目前我国大陆看起来都是小股民在玩，只要一个机构投资人进来，全砍光！”

　　朗教授似乎对内地期货市场还有些小误会，以为中国股指期货投资者“都是小股民”。中国股民1.23亿，股指期货开户数仅4.1万，其中机构投资者约占5%，90%以上期民来自于商品期货市场，实际参与交易的日均仅为1.3万户左右。随着相关法规先后出台，国内企业及证券、基金等机构客户已陆续入场，QFII也面临获批的“临门一脚”。按规定他们只能开展套期保值以对冲风险，目前机构投资者参与数量、成交持仓份额正稳步增长,证明其开展套期保值对冲风险已初见成效。机构投资者进来是对股指期货市场健康发展的有力支持，而不是扰乱市场的健康发展秩序。

　　股指期货已经上市四个月了，重温郎教授语重心长的警示，仍可令年轻的中国期货市场居安思危警钟长鸣。郎教授的担心不无道理，虽尚未出现但并不代表永远不会出现。加强法制，规范发展，股指期货仍有艰难而漫长的道路要走。