2013年7月24日股指期货持仓量分析：空头尚未退却

周二大盘高开高走，沪深300指数涨幅达2.9%，成交明显放大。按收盘价计算，期指当月合约IF1308涨幅近3.5%，上涨75点。期指四合约收盘持仓小幅减少2177手或下降2.5%至86223手，与近10天的平均水平86378.4手相当。自6月快速下跌以后，期指持仓量7月以来从未超过10万手以上。然而成交量却未明显下降，二者导致的结果便是成交持仓比持续上升。截止到周二，7月以来17个交易日的日均成交持仓比平均水平达到11.7倍，其中仅1个交易日低于10倍。而此前6月和5月的日均水平分别仅有7.6倍、6.4倍。成交持仓比反映了目前市场投机力量的相对强弱。笔者认为，自6月以后期指波动率明显上升，市场投机属性明显增强。而经历6月大跌后，股指中期方向仍不明朗。

根据中金所公布的期指前20名持仓数据，加总8月和9月合约后的净空头寸为6982手，较周一时减少564手或下降7.5%，同时也是年内较低水平。其中8月合约净空头寸减少724手或下降14%至4460手。净空头寸占总持仓量的比值为8.71%，略低于20日移动平均值，继续徘徊在低位水平，但是较前期较低值5.11%明显回升，整体趋势仍不明显。

从1308合约的持仓数据来看，空头虽然暂时回避，但多头也保持相对谨慎。首先，反映多空实力的多空持仓比由前日的0.89略微上升至0.90。多头集中度较空头集中度上升较快，主力多头仓位相对更加集中，这表明多头在周二的行情中略微占优势。然而多头内部分歧也较大，在前20名持买单的席位中，增持买单最多的上海东证席位(增加1008手)和减持卖单最多的南华期货席位(减少886手)大体上趋平，而整体分化程度较周一明显上升。而虽然周二期指涨幅较大，但前20名空头所持卖单量仅下降了432手，说明空方仍比较坚定。

传统券商系席位中，中证期货、海通期货和国泰君安期货三家席位所持净空头寸从12712手略微降至12567手，虽然较峰值时期的2万余手相去甚远，但是已明显摆脱年内低位4311手的水平，有逐渐上升的趋势。其中，中证期货和海通期货席位所持净空头寸仍处于较低水平区间，而国泰君安期货席位所持净空头寸却已上升至4000手附近，应予以注意。