股指期货散户情绪好转 空头中机构偏多

1. 股市景气程度小幅回升长江证券市场景气指数测量市场景气程度——处于上升趋势的股票占市场或板块股票总数的百分比，用于衡量市场整体牛熊程度。

该指数和大盘的起伏走势一致，光滑，连续性好，易辨别趋势，在关键转折点、风格转换点具有同步甚至领先的指示作用。本周市场景气程度小幅回暖，目前13%股票上升，36%股票下跌。

1 关于长江证券研究部量化择时系列指标的介绍、计算和使用方法，请点击此处下载说明文档。

2. 板块走势中短期分歧加大，走势开始分化长江证券板块分歧指数测量板块走势的分歧程度。在市场走势稳定时，板块涨跌秩序良好，有条不紊;而当市场过热时，内部过于活跃，走势混乱，涨跌无序，无稳定热点和模式，如果没有流动性支持，之后多会出现下跌，直到市场秩序到恢复稳定水平。本周板块短期走势分歧程度加大，板块走势开始出现分化。

3. 本周大盘收益波动率大幅回落，不利股市上涨我们发现沪深300 过去20 日的日收益率的波动率(标准差)和股市有较好的负相关性。当这一波动率触底开始上升时，一般都是股市变差的时候。而且2007 年以来，我们发现在股市15 次较大的下跌之中，有8 次波动率都提前上升了。本周股市短期波动率大幅回落，不利于股市进一步上涨。

4. 本周股指期货散户情绪继续转好由于股指期货的投资者存在一些结构性偏差，空头中机构偏多，多头中散户较多，我们利用二者操作行为上的区别，发掘出投资者的情绪。我们发现股市涨跌和股指期货的投资者情绪关系密切，而且投资者情绪的短期波动会领先于沪深300 的走势。本周股指期货散户投资者情绪继续转好，乐观情绪继续升温。

5. 本周股指期货机构持仓空头先增后减，总体空头仍较多中金所公布的持仓量排名中的大型期货公司的客户持仓多头和空头轧差合计的净头寸(一般为空头)占股指期货总持仓量的占比可以很好的衡量股指期货主力资金的多空倾向，而且在大顶大底的关键时段可能表现出领先性。本周股指期货机构持仓空头先增后减，总体空头仍较多。

6. 本周海外卖空A 股幅度增加海外投资者投资于国内股市，可以通过海外A 股联接基金投资于A 股市场。尤其当国际投资者对A 股较为看空时，可以通过做空机制卖空A 股。我们统计发现，当卖空幅度较大时，未来一周的平均跌幅约为1%，而有三成的机会发生超过5%的大跌。本周海外卖空幅度增加，周四较高。

7. 本周基金仓位继续回升，基金经理分歧加大长江证券基金分歧指数衡量市场上不同基金仓位的分歧。当各基金在仓位上出现较大分歧时，说明基金经理对于当前市场的走势(涨跌或者走平)开始持有不同的观点。

由于在市场顶部时基金经理更加敏感，所以当市场风险较大是，基金仓位分歧一般较大。

本周基金仓位继续回升，基金经理分歧加大。