永安期货：待大盘明显回调 期指可再次建仓

周五股指延续周四早盘惯性下探，但回补2286一带的缺口后即上攻，权重股整体出现阶段性苏醒和热点板块共同作用推高了指数。消息面，GDP数据略好于预期，一定程度上对大盘形成提振。

从技术形态上来看，大盘高位出现两根吊颈线后，周五以一根不小的阳线收盘，多少化解了多头的部分风险。前面日评提到，目前点位市场既有强烈调整的需求，同时抄底资金也很踊跃，短线多空谁会占上风仍不好说。

从趋势上看，1949点反弹还未结束，但短线方面不排除有调整出现，主要是考虑到大盘在2350点一带压力不小（去年6月份在这一带留有一个缺口），以及这轮反弹到目前为止都未有像样的调整，这使得一些做多资金有些恐高；但调整空间也不大，可能最多也就是回补2235点一带的缺口，未来市场仍然有希望冲击2450点一带。

经济企稳反弹趋势延续、中央经济工作会议带来的政策利好预期、监管层疏导IPO堰塞湖，股指中期趋势看好。

从上周的市场表现来看，消息面的刺激或在市场下跌中起到支撑作用，例如上周一郭树清主席关于QFII的讲话、上周五深圳土地市场的新政；相对应地，在经济复苏的假设既未被证伪，也未被证实超预期之时，中期来看，市场仍然会以震荡向上为主。

短期，市场上行压力依然显著，上证指数依托10日均线进行整理，但是量能未有效放大，若权重板块后续乏力，不排除主动回调的可能。

短线操作上，关注近期政策及消息、上证指数10日均线的支撑及金融地产等权重板块表现；本周，市场或再次做出短期方向上的选择，10日均线上方建议顺势而为，有效跌破10日均线后可以考虑加空。

提示：IF1309合约今日上市交易，基准价为2,648.4。

上周上证指数收出一条中阳周K线，不难发现，本轮反弹行情的两大支柱板块来源于银行和地产，银行业绩的超预期增长和低估值，以及房地产价格企稳和城镇化加快预期成为两大板块崛起的内在支撑因素。

对于银行板块而言，利率市场化是一个不可逆的过程，而这种预期也在上周得到了进一步的印证：中国人民银行将允许公开市场一级交易商中的12家大中型银行，按日上报逆回购需求。这意味着央行开始将逆回购作为市场流动调节的常态工具，从而更加谨慎的使用准备金调节这种较为激进的流动性调节工具。

其实，在美国等发达国家，公开市场的正逆回购一直是其主要的流动性调节工具，一方面这种方式有较好的时效性和及时性，使得央行对市场利率的调节保持连续性，另一方面，央行可以通过正逆回购控制短期端利率从而影响中长期利率，对经济增长节奏有较好的控制，这也构成了利率市场化的基础之一。

所以，笔者认为，这个决定的做出意味着中国利率市场化的进程进一步加快，银行业盈利模式所面临的挑战进一步加大，在近期连续上涨修复前期被低估估值之后，将再度面临调整，从而给指数带来压力。

而对于房地产行业而言，笔者认为后期将进入一个量价齐升的良性增长阶段，随着时间的推移，限购人群购房条件的成熟，使得限购的边际效果越来越差。为了更好的衡量房地产成交和库存水平，我们不考虑价格因素，仅从成交面积来看，房地产住宅的成交面积同比以及出现了连续两个月的正增长，而待售面积增速已经从去年2月开始出现了持续回落，在成交回暖和库存降低的条件下，房地产价格势必出现扭转。

最新公布2012年12月70个大中城市房价中，新房房价上涨城市有54个，比11月份多出1个，二手房房价上涨城市46个，比11月份多出11个，环比均已经出现了6月的连续回升，而同比增速将有望在今年1月转正。

上周五该数据出炉之后，房地产板块再度崛起，虽然笔者看好2013年的房地产板块，但房价后期加速上涨带来的调控加码担忧或将抑制房地产板块近期的反弹步伐，给房地产板块带来短期调整压力，对市场形成拖累。

同时，指数在2300点附近的波动明显加大，且在上周拉升过程中，成交量未能有效跟上，多头在攻克2100、2200和2300点三个整数关口之后已经开始显现出“三而竭”的疲态迹象，后期调整将是大概率事件。

从技术上看，上周大盘价涨量增，5周均线对大盘形成支撑，指数围绕2300点反复震荡，最终收在5日、10日均线之上，日线长中短期均线继续多头排列，5周、10周、20周均线也呈多头排列态势，这表明市场中期趋势继续向好，但分时图技术指标显示，若短线大盘冲击近期高点2333点，则将出现技术指标连续顶背离迹象，这将在技术上制约大盘上行空间。因而，我们认为，本周大盘横盘蓄势震荡整理还是大概率事件，甚至不排除出现冲高回落走势。

去年及12月经济数据上周基本公布完毕，去年四季度GDP增速超预期，12月规模以上工业增加值同比与环比都继续呈增长态势，去年社会消费品零售总额增速虽较上年回落2.8个百分点，但12月环比增长1.53%，数据显示国内经济依旧处于稳步复苏之中，这为目前A股市场估值提升创造了较为有利条件，我们强调的是，若今年经济继续保持平稳回升态势，政策必须持续给力。

央行决定从18日起启用公开市场短期流动性调节工具，以7天期以内短期回购为主，SLO的即时启用，意味着正、逆回购将成为央行未来调节流动性主流工具，存款准备金率工具或将逐渐淡出，以避免资金市场利率大幅波动，特别是银行季末存贷比考核对资金面的影响，使市场流动性更加平稳真实，从长远来看，SLO有助于货币市场利率的下行，消息对A股市场影响较为正面。

操作上，日内以观望为主，前期趋势性多单可部分止盈。待大盘明显回调，可再次建仓。