期指小幅上扬 多空表现纠结

期指上周频繁收出小阴小阳，日内表现出明显的多空纠结倾向，多空表现纠结，但最终重心小幅上扬，总体上多方稍微占优。从成交量上来看，成交量较为积极，上证指数虽然表现出一定的缩量，但总体上还是维持在1000亿元以上。但期指总持仓依然维持在10万手以下，多空犹豫情绪依然明显。从净持仓变化来看，多空双方力量变化频繁，多空均显得不坚定。

市场热点方面，土地流转概念接力。在市场多方预期将推出农业土地流转的相关政策之后，拥有大量土地资源的上市公司受到市场追捧，但该概念的持久力有待观察，相关公司受益的程度也值得怀疑。此外，上周强势的自贸区概念本周开始逐步退潮，虽然港口和运输企业依然强劲，但是一些单纯的区域股难以走强。

基本面上，上上周末的PMI数据再次释放着经济企稳回暖的信号，对于政策发挥作用的推论也被验证着，但市场也不乏对经济企稳与否还需进一步验证的质疑。但考虑到金九银十的规律性，短期内暂不必担心经济证伪的出现。但必须关注的是，在目前QE退出预期依然存在的背景下，外需存在较大压力，中国能否逃脱QE退出影响的一劫，需要予以重视。同时，从微观层面来看，自2011年以来，企业净利润率一直处于下降之中。从今年前7个月全国规模以上工业企业利润同比增长率来看，今年企业盈利能力并无明显改善。预计在中报业绩全部披露之后，大部分行业的景气度还将面临下调。总体上基本面释放利好支撑市场，同时四季度QE退出带来的冲击，也一定程度上抑制A股年内上行空间。

资金面上，上周实现资金净回笼370亿元，结束了6月份以来的连续13周净投放的局面。不过，本周央行中短期拆借利率持续回落，表明9月初市场资金面“紧平衡”的局面已经有所改善。但从历史规律来看，9月中旬市场资金面大多偏紧，加上9月份央票到期量仅1270亿元，较之前两个月逾2000亿元的到期规模明显下降，考虑到季末因素以及双节影响，我们认为9月份资金面依然相对谨慎。

本周将迎来经济数据的密集披露周。9月8日海关总署将公布7月份外贸数据，9月9日国家统计局将公布8月份CPI和PPI，9月10日国家统计局将公布8月份工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资增速等主要经济数据，9月11日央行将公布8月份金融数据。以8月份PMI数据来预判，后续经济数据将继续释放利好效应。

股指期货：技术上，周K线已经完成七连阳。日线下方均线系统有一定的支撑，上方有年线及boll上轨压力，总体震荡倾向继续。沪深300主区间2250-2395点。本周一公布CPI、PPI，周二公布工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、周三新增人民币贷款、M2同比等等数据，适度关注。