五大因素影响股指高位震荡

今日沪指小幅跳空高开后，在权重股冲高的影响下，沪指一度站上年线，但随着概念股资金的快速流出，沪指早盘做一个高位震荡整理。而创业板在盘中出现快速跳水后，有小幅企稳的迹象。截止11:30，上证指数报于2156.83，上涨0.67%，创业板指数报于1530.41，下跌0.91%。盘面上，下跌个股居多，其中，油品改革、煤炭、天然气等资源品板块领涨，而网络彩票、蓝宝石、在线旅游、环保等板块领跌。

从板块轮动和市场的走势来看，今日早盘，沪指在众多隔夜利好的推动下开始冲高，随着权重股的上行，部分小盘股开始回，但盘面看，市场的人气依旧能够维持。从今日早盘市场的涨跌来看，导致今日市场动荡主要有以下五个因素。

一是险资提高入市资金比例。保监会昨日公告，险资投资权益类资产比例从25%提高到30%，按照目前的险资规模有望给市场提供4000亿元左右的资金。但其实，这理论上多出的4000亿元资金上限，也不可能都投入股市。按照先前的投资比例来算，在25%的上限比例时，入市资金在10%左右，那按此比例相应提高上限到30%，入市资金可以达到12%左右，为此，有望实际为市场带来新的1600亿左右的入市资金。而险资这笔资金入市，有望配置廉价蓝筹股的概率较大，这也是导致今日权重股上行的一大诱因。

二是行业改革政策在逐步落地。从去年的上海自贸区改革开始，今年以来资源品的改革也在陆续推进。今日市场由于中国石化的混合所有制改革，有望打破石油行业的垄断，给市场经济带来新的活力，为此，相关的油改概念股都出现集体涨停的现象。后市，由于两会的召开，十八届上中全会中提出的众多领域改革有望相继推进。为此，投资者可以继续看好利好政策还未落地的改革概念股。

三是市场资金面趋于宽松。目前，从市场整体资金层面来看，节后由于企业信贷投放季的到来导致市场整理资金层面开始趋于宽松。从shibor利率的角度来看，该利率在节后就开始一直下降，已经从2月7号4.27%一直回落到2月19号的2.40%，市场资金层面偏于宽松也是导致近期央行重启480亿元正回购，且今日将在进行600亿元正回购操作的一个原因。另外，从股市二级市场的参与资金来看，上周证券市场交易结算资金余额为6756亿元，日均余额为6475亿元，比节前增加了近1000亿元左右。为此，在市场整体资金趋于宽松的情况下，本轮行情还将延续概率较大。

四是汇丰2月中国制造业PMI初值公布。今日，汇丰2月中国制造业PMI初值为48.5大幅低于上月终值49.5，同时创下7个月新低。从该经济数据的指标来看，中国制造业的复苏开始放缓，但后市整体经济的走势还有较多的不确定性。2月的中国制造业PMI数据还是与节假日因素有一定关系，3月份的经济数据更加值得关注。为此，在经济中期趋势还存在不确定性时，短期股市由于两会利好和短期资金宽松所推动的行情还将延续的概率较大。

五是低价股补涨预示行情还将深化。今日早盘，由于权重的异动，导致了创业板指数的跳水。一方面是场内资金分流所致，另一方面是由于部分创业板资金趁主板企稳，逢高减仓。但前面我们也分析过，短期创业板还将维持高位震荡的概率较大，短期回调幅度不会太大，但不建议参与。另外，市场上一些绩优低价股有补涨现象，如京东方、中储股份等开始上扬。为此，市场的炒作热情有望得到维持的概率较大。

从技术面看，昨日沪指在快速冲上年线后开始回落，但市场整体上升趋势未变，短期高位震荡后，后市站上年线的概率较大。且从成交量来看，近期沪指成交量一直维持在1000亿元以上，市场整体炒作力度不减，今日早盘成交量还有进一步放大现象，为此，后市股指有望被继续推高。从目前市场运行的态势来看，市场整体走势较为平稳，主板还存在一定的上升空间。在板块布局方面，还是维持我们近期的建议，稳健投资者可以逢低增加蓝筹股的配置，等待估值修复行情的开启，或是继续持有低价股等待补涨的机会，而风险偏好投资者可以继续看好新型城镇化、二胎、土改、金改概念等改革板块。