经济复苏偏弱 股指期货利空

此次IPO重启依然有望提振市场

国内经济复苏偏弱，利空股指，且市场对二级市场“抽血”忧虑不减。对于美国非农数据引发的“风暴”是否继续蔓延，投资者也需要适度关注。笔者认为，股指目前下跌空间有限，短期反弹可期，中长期弱势未改。

1月14日，长沙一证卷交易所内的一位小孩对着镜头微笑。当日，沪深两市微幅低开，在四连阴之后大盘已经跌近2000点，盘中中石油、中石化再次逆市拉升，大盘守住2000点并顺势翻红，沪指快速上冲至5日线附近。

2014年伊始，期指不仅未能迎来“开门红”，相反却迭创新低，重心持续下移。在IPO重启的背景下，A股跌至2000点整数关口。上周二股指迎来久违的反弹，此后反弹行情能否延续？笔者从近期可能影响市场走势的几个角度对短期期指的走势进行简单的分析和判断。

经济复苏偏弱利空股指

1月1日，国家统计局发布的去年12月份中国制造业PMI报51%，环比下降0.4个百分点，创去年8月以来的新低，也低于市场普遍预期的51.2%。3日发布的12月份中国非制造业PMI为54.6%，比前一个月回落1.4个百分点，连续第二个月下滑，也是该指数过去4个月里的最低水平。2013年12月汇丰PMI为50.9%，低于上月的52.5%，创2011年8月以来最低。PPI的同比下降1.4%，连续22个月负增长。数据持续验证着经济复苏较弱的判断。

同时，多家机构预测2013年四季度，GDP增速将由三季度的7.8%降至7.6%。市场预期2014年GDP增速可能小幅低于2013年GDP增速。经济的弱势对股指的上行空间形成限制，甚至成为中长线股指下行的主要因素。

IPO重启利好规律“打折”

回顾历史上IPO重启前后市场的反应，IPO重启通常伴随着以下规律：IPO暂停后和重启之初，短期股指均会出现反弹走势。历史上8次IPO暂停后，7次股指出现反弹，唯一没有出现反弹的一次发生在2001年，出现概率超过了85%。同样，2001年11月IPO重启后，上证指数从11月8日至12月4日反弹幅度达到11%，2005年1月IPO重启后，上证指数从2月2日至3月8日反弹幅度达10%。2006年和2009年亦有类似行情出现。而股市长期趋势和IPO关联不大，仍取决于市场环境。

结合历次IPO重启规律及此次伴随的新股发行制度改革，笔者认为

此次IPO重启依然有望提振市场。考虑到此次涉及IPO重启的股票大部分集中在深市的中小板和创业板，在目前缺乏新鲜资金入市、市场流动性依然难言宽松的背景下，权重板块恐遭遇边缘化风险。而在过去一年里，证监会对800多家拟上市公司进行了大规模严格的财务审查，已经通过审查的82家公司被认为拥有较高财务质量，IPO重启将使2013年结构性行情得以维持。

外围市场影响需适当关注

2014年以来，QE退出实施的时点即将来到，美国经济数据被再次移到聚光灯下。先是一向被视为“小非农”的ADP数据强劲，令市场对非农数据的期待颇高，全球股市曾以“偏多”走势回应。然而，之后非农数据“首秀”却令市场大失所望。美国去年12月非农就业人数仅增加7.4万人，远逊于预期，全球股市立即以大跌回应。虽然在目前国内股市走势相对独立的情况下，外围影响已经弱化，但仍要警惕外围市场黑天鹅事件的发生。

综合来看，目前市场对国内经济环境已陷入相对悲观的情绪中，且对二级市场“抽血”忧虑不减。对于美国非农数据引发的“风暴”是否继续蔓延，投资者也需要适度关注。

目前股指技术上存在一定的超跌反弹倾向，虽然IPO重启对市场的短期利好有“打折”嫌疑，但依然可以适度期待。因此，笔者认为，股指目前下跌空间有限，短期反弹可期，中长期弱势未改。