上半年券商盈利缩水多超两成

　　尽管上半年IPO密集,一些券商在投行业务上赚得盆满钵满,股指期货、融资融券等创新业务也开始启动,但因佣金率进一步下降,加上市场低迷,成交萎缩,经纪业务贡献率下降,自营亏损加大,上半年券商业绩很可能比不上去年同期。上周末多家券商公布的经营数据也佐证了这一点。如果市场情况维持现状,下半年券商的经营也不会太乐观。

　　投行业务一枝独秀

　　“今年上半年券商整体经营不会太好,除投行业务外,其他主营业务都不太好。”本地一位证券界人士表示。

　　据了解,今年1-6月完成股票公开发行2646亿元,同比增加274倍,企业债券发行1948亿元,同比下降14%。除发行规模明显增加外,今年以来小盘股IPO发行额占比达到59%,远高于近3年的水平,发行费率将同样所有提升,预计上市券商实现承销收入同比增加4倍。

　　但上半年低迷的市场环境和激烈的佣金大战对券商的另两大基本业务冲击很大。今年上半年,市场日均股票基金成交额1952亿元,同比略增2%。但今年一季度上市券商佣金率同比整体下滑20%,环比下降9%,二季度佣金率下滑势头虽然有所缓和,但较去年同期仍下降20%左右。据国泰君安测算,上半年上市券商最基础的佣金净收入可能下降超过20%。另外,由于上半年沪深300指数下跌28.32%,券商尽管较保守,但在自营方面还是出现了些损失或者较去年同期业绩有大幅下降。

　　受这两大业务贡献度下降影响,多家券商业绩同比下滑明显。像东北证券、太平洋业绩同比下降都超过70%,长江证券、海通证券、广发证券业绩同比下降也超过20%。而目前为止唯一一家披露业绩同比增长的宏源证券因独占一方,受佣金战影响较小。

　　下半年业绩压力更严峻

　　从发布业绩快报及月度经营状况的上市券商情况看,上半年新推出的业务对券商业绩的整体贡献不是很明显。据分析,主要是因为股指期货佣金率过低、融资融券总量十分有限。国泰君安预计,这两项业务对上半年券商业绩的贡献只有1%左右。

　　“我们估计下半年IPO不会像上半年这样密集,创新业务会进一步活跃,但如果证券市场低迷的状态得不到改观,下半年经营压力会很大,毕竟经纪和自营还是基础。”前述本地证券界人士这样表示。国泰君安的分析师就指出,下半年若交易水平进一步低迷,券商将面临严峻的业绩压力,在市场日均成交1700 亿元、指数2400点的假设下,全年业绩下滑30%左右。也因此,券商股近期多被调低评级,多位分析师将证券业的行业评级下调为中性或谨慎增持。

　　不过,也有不愿意透露姓名的分析师表示,券商股今年以来调整幅度较大,几乎都超过同期大盘的跌幅,部分反映了行业景气不佳的预期。如果下半年政策松动,市场再度活跃,券商股的基本面将得以改善,还是可以适度关注的。