股指期货套利周度报告

金投网提供了股指期货套利周度报告：

上周股指期货上下波动增大，因此基差波动幅度有所加大，以1分钟高频数据进行监测，主力IF1301合约的基差在26.93~3.38个点之间波动，全周出现79次套利机会，次月IF1302合约全周出现174次套利机会，基差的收敛速度较慢，使得有效套利机会能较好被投资者把握。

从期现套利的收益上看，单次期现套利收益较高且具有较好流动性的是当月合约IF1301，峰值出现在12月31日上午十一点二十五分左右，预计年化收益率有12.92%，平均年化收益率为6.24%。

组合跟踪：

对于嘉实与华泰300ETF组合，根据最新的收益率，我们得出嘉实沪深300ETF与华泰柏瑞沪深300ETF的跟踪沪深300指数的最佳配比为36.09:63.91。根据套利系统的模拟测试结果来看，5手期货合约对应的ETF组合的冲击成本一般在4~10BP之间。

对于本周所推荐的股票现货组合，优化后5手期货合约对应的组合的零股市值(不考虑零股正负抵消)仅占总市值的1.782%，对组合的跟踪效果影响较小。根据套利系统的模拟测试结果来看，该方法构建的80只成份股组合的冲击成本在2~6BP之间。

资金管理：

我们采用预定持有期内最高收盘和最低收盘价数据以时间窗口滚动的方式来计算其VaR值，这样就包括了期指在不同持有期内价格波动的极端情况，当持有期为一周时，在5%的显著性水平下VaR为6.33%。此时，我们建议风险保证金预留6.5%，整体仓位为95%左右。

投资建议：

本周推荐关注次月合约IF1301的期现套利机会，一旦基差高于20个点时，投资者可进场实施卖出IF1301合约买入现货组合的期现套利策略，整体仓位建议控制在85%至90%之间，剩余的风险保证金可以覆盖住未来期指价格在本周上涨4%至12%的风险。

跨期套利方面，我们建议可关注IF1301合约与IF1303合约之间的价差，当价差高于30个点时抓住时机进场实施买入IF1301而卖出IF1303的熊市跨期套利策略。