指数套利可以把股指期货市场与现货市场联系起来

金投网（www.cngold.org）4月12日讯，股指期货最新消息：说到股指交易市场能否套利，我们首先来了解一下什么叫做套利。

最初套利的这个词是用在外汇市场的，指的是国家与国家之间由于汇率不同产生的资本流动情况。套利是指投资者或借贷者同时利用两地利息率的差价和货币汇率的差价，流动资本以赚取利润。

如今套利行为在金融市场中十分常见，成为国际金融市场中的一种主要交易手段，由于其收益稳定，风险相对较小，国际上绝大多数大型基金均主要采用套利或部分套利的方式参与股指期货市场的交易，随着我国期货市场的规范发展以及上市品种的多元化，市场蕴含着大量的套利机会，套利交易已经成为一些大机构参与股指交易市场的有效手段。

在进行套利交易时，投资者关心的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。投资者买进自认为价格被市场低估的合约，同时卖出自认为价格被市场高估的合约。如果价格的变动方向与当初的预测相一致，即买进的合约价格走高，卖出的合约价格走低，那么投资者可从两合约价格间的关系变动中获利。反之投资者就有损失。

所以说，股指交易市场是可以进行套利行为的。

接下来我们介绍一个新的概念，即股指交易市场中的深入研究——指数套利。指数套利可以把股指期货市场与现货市场联系起来，并可以吸引更多的交易者进入资本市场，这有助于信息的传递，并会对现货市场的流动性产生影响。经济学家使用跨期模型分析了做市商在提供流动性方面的作用，认为股指期货的交易成本低的特点会导致大宗交易的减少，小额交易的增加，因此会减小对市场流动性的需要。

套利可以增加股票现货和股指期货市场的流动性及其风险承受能力。研究结论表明，市场做市商者为一种证券的交易提供了流动性，而套利者则为多个证券提供了流动性。专家使用单期模型分析了做市商下的交易者在单只股票和“一篮子”股票之间选择的问题，认为“一篮子”股票的逆向选择成本小于单只股票，指数期货会引起现货市场的流动性的减少。 经济学家使用信息模型分析了做市商制度下股指期货的套利对市场流动性的影响，认为套利在短时间内增加了两个市场的买卖价差，减小了市场流动性。

简言之，套利行为在股指交易市场中可以起到两个作用，其一，套利方式为投资者提供了对冲机会;其二，有助于将扭曲的市场价格重新拉回来至正常水平。

套利分了很多种方式，主要有三种形式：跨期套利、跨市套利及跨品种套利。跨期套利是投资者对不同交割月份的商品价格间的变动关系的预测和买卖;跨市套利则是对不同交易所的同种商品价格间的变动关系的预测和买卖;跨品种套利是投资者对相同交割月份的不同但相关商品价格间的变动关系的预测和买卖。

套利交易风险小回报稳定，对于大资金而言，如果单边重仓介入，将面临持仓成本较高、风险较大的不足，反之，如果单边轻仓介入，虽然可能降低风险，但其机会成本、时间成本也较高。因此整体而言，大资金单边重仓抑或单边轻仓介入股指交易市场，均难以获得较为稳定和理想的回报。而大资金如以多空双向持仓介入股指交易市场，也就是进行套利交易，则既可回避单边持仓所面临的风险，又可能获取较为稳定的回报。

不过在股指交易市场中，绝好的套利交易出现次数不多，套利机会的多寡，与市场的有效程度密切相关。市场的效率越低，套利机会越多。所以投资者在进行套利交易之前，要做好充分的计划，对市场行情提高敏感度，把握住好的套利机会。

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