7月合约创期指最大单日涨幅 体现了较强联动性

　　7月合约创期指最大单日涨幅，与主力合约相比,成交量、持仓量均不尽如人意,但体现了较强的联动性

　　IF1005平稳退出期指舞台后,取而代之的IF1007合约在上周一正式上市,挂盘基准价为2789.0点,合约交易保证金为15%。

　　受多方利好影响,5月24日期指合约全线上扬。而7月合约上市首日报收2931.40,暴涨142.4点,涨幅高达5.11%,在当日四个股指期货合约中涨幅最大,同时创期指上市以来中金所期货合约最大单日涨幅。上周五,IF1007合约收于2880.8点,下跌33.4点,跌幅为1.15%。该合约上周共成交40668手。

　　成交量超远月合约总和

　　持仓量却最低

　　IF1007合约自上市以来,流动性始终保持在4个合约中次强,成交量虽然与主力合约每日约30万手的规模无法相比,但是远远高出其他两个合约,其单日最大成交量在5月26日周三达到9500手,5月28日周五的成交量为8095手。同时,该合约持仓量逐日放大,投资者对IF1007合约的周末持仓量从上市首日688手增至上周五的1807手。

　　国泰君安期货金融理财部投资副总监饶斌指出,IF1007合约较好的流动性,既为投机者带来机会,也有利于套期保值者特别是跨期套利者参与市场,实现交易策略。

　　IF1007合约上市首日交易活跃,成交手数6273手,比两个远月合约交易量的总和还多出468手。另一方面,该合约日持仓量仅688手,为 4个期指合约中最低,饶斌认为,这显示了投资者对新上市合约的谨慎和观望态度。

　　新合约紧随主力合约

　　体现强联动性

　　在过去的5个交易日,IF1007运行平稳。一德期货分析师李婷婷认为,观察股指期货市场自5月24日一周以来的交易数据可以发现,IF1007合约在流动性、波动性、基差走势、套利可行性和预期收益率等方面的表现符合近月合约应有的基本特征,体现出较高投资价值。

　　在上市5个交易日中,IF1007合约最高点位2954.8点,最低点位2807.2点,有3个交易日其涨跌幅为中金所合约中最大,相对波动性较高;另一方面,IF1007合约每日涨跌幅在±3.5%以内,单日走势大都与当月合约趋同,运行基本平稳。

　　饶斌分析说,从IF1007合约与沪深300指数的基差分时走势图来看,发现其基差的强弱紧密跟随IF1006合约的基差走势,体现出强联动性。在过去5个交易日,IF1007合约的基差波动区间为23.20至76.54,基差的均值为57。如果投资者能够敏锐地把握基差的宽幅振荡,利用 ETF180、ETF50和ETF100模拟现货,抓住无风险期现套利的机会,将有可能实现较大的套利收益。

　　从投资者的角度观察IF1007合约,最值得关注的指标之一是收益率。根据国泰君安期货金融理财部的套利模型计算, 在合理考虑期货与现货市场的各种交易成本和期货合约保证金的条件下,IF1007合约的预期收益率的波动范围在-0.52%和0.86%之间,最大年化收益率达到6.44%,并且每日期现套利收益率均高于远月合约。

　　三原因致新合约两指标

　　不尽如人意

　　为什么7月合约上市后活跃度较高,但与主力6月合约相比,成交量和持仓量都不尽如人意？北京中期期货研究院院长王骏认为原因有三:第一,由于目前期指市场发展初期的投资者结构不合理,投机者占主导,套利和套保交易者比重低;第二,目前期指市场投资期限不合理,主要以短线日内交易为主,这体现在持仓量上不去,中长线投资明显不足;第三,银监会、保监会对于银行、保险企业资金进入期指市场至今没有明确时间表。

　　总体来说,期指市场与大盘高度相关,后市仍然偏空,但目前盘面多空分歧较严重,需要密切关注后续多空消息,建议中长线投资者以观望为主,等待入场时机。