白又戈：正确认识期指是投资者教育重要工作

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2010-5-31 2:56:23

　　申银万国（香港）副总经理白又戈表示,中国股指期货推出一个半月,发展也比较迅速,最新一期6月合约每天日均成交量在30万张,远远超过恒生指数日均成交水平。如何正确认识股指期货,恰当的运用新的金融工具是投资者教育当前的重要工作。

　　白又戈表示,股指期货交易主要有三种用途,分别是投机、对冲和套利。对散户来说投机是比较主要的交易用途,有不少机构参与股指期货交易其中重要的目的也是为了投机,在市场上所谓对冲基金获利的案例比比皆是, 在谈到股指期货话题的时候不应该回避投机这个话题。

　　“对冲和套利基本上都是和机构交易有关。不论是在香港还是在其他地区其实对冲和套利没有成为衍生产品市场的主流,其中的原因无论是对冲还是套利其实都没有消除风险。”白又戈称,对于股指期货的对冲来说很大程度上是转换了风险形式,也就是说把市场波动风险转换成其他形式,可能是某种期货合约流通性的风险,有些风险比较隐蔽不容易察觉,有些风险设计者也未必清楚。“有些投资者在金融工程里转了一圈与其通过复杂的金融作业把风险转化成自己不熟悉的形式,还不如让事情简单化或者让事物回到本来的面目,针对熟悉的市场波动风险进行操控,这可能是为什么在衍生产品市场投机活动一直活跃的原因。”

　　与此同时,白又戈表示,期指对冲对交易主要有基差风险、比率风险、展期风险、财务风险等四个方面风险。谈到股指期货交易的建议时,白又戈推荐四个策略,分别是勿长持、少操作、不满仓、止盈亏。他说,期指市场不是一个生产性领域,市场活动无法创造价值,所有赢家获利全部来自输家的亏损,接受合理的损失是期指交易者要面对的现实,从这个意义上说止损是期指交易的成本,是寻找获利必须付出的代价。

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