法人期指成交量仅2% 持仓却超两成
沪深300股指期货推出近两个月的时间,虽然成交量和持仓量稳步增长,但市场结构仍不够完善,投资结构不尽合理:
从股指期货开户情况看,截至上周总开户数突破3万户,较上市前的9000户增长逾200%;但从投资者结构看,机构仅占2%,个人投资者占到98%;从市场成交情况看,法人成交量也只占到2%,不过法人持仓量却占到24%左右,显示机构投资者仍然是中长线稳定市场的中坚力量;而从目前整体市场成交量与持仓量比较来看,高达15:1 的比值远大于国际市场的平均水平,显示国内投机氛围浓厚,一些成熟国家的期指成交量还小于持仓量。
国内股指期货处于发展初期,套利和投机是市场两大主要群体。
对于投机者来说,股指期货市场是一个没有硝烟的战场。从沪深300指数上市近两个月以来的情况看,总体处于震荡向下的趋势,应该说空方获利较为丰厚,多方损失则较为惨烈,而从前期市场对几大券商系期货公司的统计数据显示,客户盈利比例只有38%,也就是说1/3的客户赚了2/3客户的钱。
相对于投机市场的激烈博弈,套利者却在短短时间内赚得盆满钵满。统计显示,由于当月合约一般在升水12-15点则存在套利机会,而下月合约在升水25-30点则存在套利机会,那如果单从IF1005合约的26个交易日的收盘价计算就有18个交易日有套利机会,占比达到70%,而如果每次套利收益在0.3%-0.5%左右,则年化收益率可达到60%-100%,当然由于套利交易对资金、软件、硬件和技术都有较高的要求,因此套利交易只适合一些特定群体,无法实现大众化交易;另外从国际市场的经验看,这种高效的套利机会将随着市场的逐渐成熟而下降,尤其机构投资者的逐渐渗入,市场套利机会和空间都将出现萎缩。
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