股指期现价差疯狂走高

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2010-10-27 9:50:57

从上市之初的“惊艳一跳”到10月份开始的“疯狂反攻”，股指期货似乎总是不甘寂寞。5月份期现价差从70点附近收敛到正负20点的区间，让不少场外观望的套利资金扼腕叹息。而截至10月25日，近月合约与沪深300的价差已经扩大到125点附近，却又让

从上市之初的“惊艳一跳”到10月份开始的“疯狂反攻”，股指期货似乎总是不甘寂寞。5月份期现价差从70点附近收敛到正负20点的区间，让不少场外观望的套利资金扼腕叹息。而截至10月25日，近月合约与沪深300的价差已经扩大到125点附近，却又让传统期现套利资金深度套牢。从持仓量分析，多空双方的主要建仓集中在两个时间段。10月15日，资金集中移仓，IF1011合约持仓量增加7320手。

10月19日，IF1011合约增仓2539手。从中可以测算出多空主力的大致成本价格在3330-3430点附近，这也意味着空头已经承受了8%的上涨；即使是半仓操作，也有20%左右的总资金亏损。而空头的压力还来自于随价格上移而不断提高的保证金。短期内空头加码压力较大。

期现套利的相对专业性（需要特定的ETF以及股票组合进行拟合）以及股指期货开户的限制性和严谨性（从账户开立到账户可以使用，一般需要3个工作日左右），使得短期之内新进资金门槛较高。而已经进入的套利资金受到不断追加保证金以及资金亏损的双重打压，持续加码的压力较大。另一方面，这也和股指期货的投资者结构有关系。大型机构投资者仍趋谨慎，这从持仓量并未明显放大可窥一斑。

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