在期指合约之间能形成对冲的局面下,相应的跨期套利策略在现货价格涨跌过程中的追加保证金要求的幅度相对较小;而如果采用单边买卖期指的期现套利或者投机交易,保证金要求压力较大。
当前我国金融市场基础产品结构尚且单一,市场的成熟度有待在培育更多的机构参与者和推出更多的基础产品等基础上得到提高。如何在整个合约阶段有效地维持其策略运作,考验着资产管理者的资金管理能力。对保证金水平进行相关压力测试,以极端情景设定检验保证金的供应能力,是捕捉对冲利润者必须重视的一个问题。
按照当前市场特点,套利模式主要分为期现套利和跨期套利两大类。基本的套利策略上,主要有正向套利、反向套利、牛市套利、熊市套利、买入蝶式套利、卖出蝶式套利等6种。
正向套利以买进现货、同时卖出流动性高的期货方式建立头寸,最终以基差平水或者更好位置反方向平仓了结。由于当前融资融券成本居高不下,反向套利介入的数量有限。套利模式主要集中在剩余4种模式上。
在期指合约之间能形成对冲的局面下,相应的跨期套利策略在现货价格涨跌过程中的追加保证金要求的幅度相对较小;而如果采用单边买卖期指的期现套利或者投机交易,保证金要求压力较大。在卖出期指合约建仓后,假若行情持续强劲,保证金要求不断补充;在买入期指合约建仓后,如果行情持续低迷,保证金要求增多。对于期现套利者而言,保证金的占用增多,势必增加其持仓成本。
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