期现套利中减小跟踪误差

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2010-12-8 13:01:02

期现套利中最关键的一环是在套利组合持有过程中确保现货尽可能多赚一些。严格的期现套利未考虑期现交收制度的差别、基差单边高位持续时间过长致使现货配置不能有效跟踪标的、单边行情下套利收益摊薄等情形。

期现套利中最关键的一环是在套利组合持有过程中确保现货尽可能多赚一些。因此，实施期现套利时，关键点之一，在于能否保证头寸持仓过程中跟踪误差维持在较低水平，也就是说，模拟的现货组合要求尽可能地与期货标的收益率走势一致。为减少跟踪误差，可从下述角度出发。

重视模拟组合跟踪效果，现货部位配置，应从长期、短期持仓两个角度看待：正向套利策略实施时，对时间较长的持仓而言，介入时点处的跟踪偏离度如果存在较大的负值，指数化产品价值随后反转概率较大，平仓时的跟踪误差困扰也就较小，甚至还能在现货部位获取到超额收益。

假如持仓时间较短，在选择现货品种时，事先需要确定跟踪误差目标波动范围，并按照现货组的历史表现，选出盈利状况居前的几个现货组合，然后根据自身下单方式、资金投入等特点，作出最佳现货配置抉择。

增加套利回转次数，严格的期现套利未考虑期现交收制度的差别、基差单边高位持续时间过长致使现货配置不能有效跟踪标的、单边行情下套利收益摊薄等情形。长时间内现货配置存在的较大失真，需要以缩短套利组合存续时间来换取，也就要求套利者需按照一定规律反复进出期现头寸。

基差回转到正常点位往往是渐进性的、间歇式地进行的。在进行预判后，可借助基差起伏的机会，以进出期货部位的形式，通过多次高位布局，减少长时间持仓过程中失真的现货配置对套利收益的挤占。

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