期指技术观察：捕捉阶段性交易机会

股指期货自2010年4月16日上市以来，便很快得到市场青睐，特别是短线投资者的参与。据统计，股指期货的平均“换手率”（成交量/持仓量）达700%左右，可见短线特别是日内资金的参与非常活跃。而短线活跃的品种在分析中，技术分析显得尤其有效和重要。下面从各种技术方面的技巧谈谈股指期货的走势及其各阶段中存在的机会。

1、趋势指标MACD

MACD（Moving Average Convergence and Divergence)是Geral Appel 于1979年提出的，它是一项利用短期（常用为12日）移动平均线与长期（常用为26日）移动平均线之间的聚合与分离状况，对买进、卖出时机作出研判的技术指标。MACD还有一个辅助指标——柱状线(BAR)。MACD是从双移动平均线发展而来的，但比移动平均线使用起来更为方便和有效。

MACD指标主要运用于对价格中长期趋势的判断，是一种趋势性指标。对价格的短期波动不够敏感以及震荡势中的使用效果低下是其弊病。在使用过程中如果能结合价格与30或60日均线的关系来进行判断将更为有效。

如2010年8月25日至9月29日期间的股指期货指数走势，虽然此期间MACD指标出现绿柱，且DIFF向下交叉DEA线，指标信号指明股指期价处于空头势运行。但若注意到期价仍处于60日均线上方运行，则不会轻易做出卖空的动作，规避了 9月30日起股指期价扶摇直上所带来的做空风险。

　2、均线系统

美国佬葛南维教授所创的移动平均线八项法则，历来被平均线使用者视为至宝。而移动平均线也因为它，淋漓尽致地发挥了道氏理论的精髓。其中四条是用来研判买进时机，四条是研判卖出时机。在运用“八大法则”时，应灵活使用，不可死记硬背，生般硬套。

均线系统中，有长期均线（120日、250日等）、中期均线（60日均线等）和短期均线（5日、10日等）。这些均线有时同向运行，有时交错背离。当长短期均线同向运行时，价格一般处于明显的趋势中，但要警惕的是当价格与中长期均线都出现明显偏离时，有可能出现阶段性的技术性修复行情——即短期反向波动，当然趋势仍未改变，但有时这个技术性修正的波动由于杠杆作用将使投资者“|前功尽弃”甚至被“扫地出门”。如2010年11月11日至19日，股指回落幅度高达550点！

当均线系统经过一段同向的运行后靠拢，然后又重新向原来的方向发散时，将是一种非常好的趋势信号。如9月30日前后的均线变化情况（如图标示的 “第一处买点”），这个阶段短期均线有下行趋向，但60日均线仍缓慢上行走势。

特别是在重新发散时，如果K线是大阳或大阴K线，则将是更为确定的信号。同样，12月13日前后的均线变化情况亦属于这种情况，只不过这时候均线系统的级别稍微扩大了些。

3、K线组合及形态

一系列的K线构成K线组合，一系列的K线组合构成形态，一系列的形态构成整个走势。这些K线、K线组合或形态，或呈规则变化或呈非规则性变化。当这些K线或形态具有一定的规则时，将是提供给我们机会的信号。K线及其组合一般运用在中小级别的行情中，而形态的运用则更多的是在中大级别的行情里。

K线组合的使用，有时候要懂得“合并K线”（拆分K线也具有意想不到的效果，这里不作介绍）。在股指期货走势中，2010年6月29日是一根大阴K线，将6月30日到7月15日之间的K线合并成一根带长下影线的小阳十字星K线，7月16日到7月20日之间的K线合并成一根大阳K线，这样就出现了由一大阴K线、长下影小阳十字星K线和大阳K线组成的K线组合，它叫“早晨之星”，是一种看涨的K线组合。

4、持仓量的增减变化

持仓量代表的是参与市场的多空双方对峙的实力，当然这其中的多空是由许多不同性质、实力也不一的群体组成。一般情况下，持仓量具有助涨助跌的动力，但某些时候它却是“止涨止跌|”的源头。

特别是当持仓量的明显增加却不能使价格趋势继续前行时的“背离”，则更是一种可能性很大的“止涨止跌”——转向信号，最少也是阶段性转向。这种情况发生时，一般说明过度的多空对峙无法进一步推动价格前行，其中主要是因为这“过度”出现的多空对峙实力中有更强大的资金在进行反向“吸筹”，价格很快或随时将出现反向变化。

如2010年7月2日的股指期货，持仓量继续明显增加，但期价开始出现滞跌迹象，随后股指期价止跌回升。另外，11月8日的股指期货出现了同样的情况，其持仓量进一步增加，但期价却开始出现滞涨迹象，随后股指期货止涨回落。这种情况的运用最好还必须具备一个条件，那就是当时的期价处于一个突破或加速的状态中。