期指承压回落 合约维持贴水

一、上周行情回顾及特征分析

上周A股指数未能突破强技术压力位，承压回落，沪指失守半年线，截至上周五收盘，沪指和沪深300指数分别收于2046.96点和2148.01点，周跌幅分别为0.60%和1.41%，结束周线两连阳。成交量维持在近期相对高位水平，沪市日成交800多亿元。盘面上中小盘个股跌幅较大，中小盘指或创业板指周跌幅分别达2.48%和3.70%。

上周期指合约跟随现指承压回落，除下季合约周跌幅达1.51%，略大于标的指数外，其他合约周跌幅均略小于标的指数。除隔季合约小幅升水外，其他合约维持贴水状态，其中截至上周五收盘，当月合约贴水10点。

期指持仓方面，前三个交易日一度持续增仓，导致收盘总持仓增至177827手，不过最后两个交易日尤其是周五大幅减仓，收盘总持仓降至169084手，为6月13日以来首次跌破17万手。主力净空持仓方面，上周整体维持在2.5万手至2.7万手左右的水平，其中上周五主力大幅减空5644手，减多3676手，主力净空持仓减1616手至15213手。分会员来看，在周三大跌之日，中信、光大和广发期货一度大幅增空，但随着指数的止跌企稳，除光大期货外均大幅减空，另外，海通期货在周五大幅减空1742手。

从期指持仓来看，总持仓整体延续前两周的减仓之势，有利于指数止跌，而从主力会员持仓来看，主力做空动能和力度也不大。

二、技术分析

从周线图上来看，沪指在三角形区间上轨处承压，且根据斐波那契周期来看，本周面临方向选择。从日线来看，沪指承压于半年线，沪深300指数承压于60日线。

三、后市研判及投资策略

上周A股期现货指数承压回落，未能突破三角形震荡区间，从技术上来看，本周面临方向选择，不过高位承压，向上突破面临较大技术压力。而从期指持仓角度来看，近三个交易周总持仓整体持续下降，有利于指数止跌。消息面上，需要关注的本周将公布二季度宏观经济数据，根据月度数据和去年同期数据分析，预计二季度宏观数据将较为乐观，或有助于指数借此突破上方压力，选择向上。故对于本周期指走势，我们持乐观态度，建议期指偏多操作，但有效突破上方技术压力位前，需谨慎轻仓。