严防股指期货被错用滥用

　面世月余的股指期货实现了“高标准”、“稳起步”,但同时也暴露出日内过度交易等新问题。

　　为此,6月9日,中金所召集30家期货公司召开“股指期货市场规范发展座谈会”, 会议就进一步细化监管标准,强化自律管理,规范异常交易,防范和抑制日内过度交易行为进行了深入探讨。业内人士认为,这是基于对市场深刻认识、注重市场功能的培育和发挥,促进市场健康规范可持续发展的重要举措,而且,采取进一步的具体行动避免风险管理工具被错用、滥用刻不容缓。

　　股指期货刚刚欢度了“满月之喜”,从总体市场运行看,投资者参与比较理性,期现货价格拟合度较好,市场监管严格,运行比较规范,初步实现了股指期货的“高标准”和“稳起步”。

　　截至上周五,股指期货开户数达3.1万户,其中2.6万户投资者参与了交易,占总开户数的84%。市场流动性高,每天有50%的投资者参与交易,市场每秒成交10多笔,为套期保值功能发挥打下基础。但也不可否认,股指期货日过度交易、异常交易等现象初露端倪。

　　在新兴加转轨特征的资本市场,个别投资者过度交易现象时有发生。若股指期货市场日内过度交易,风险将借助于股指期货的杠杆效应被放大,严重的话则不仅影响到股指期货的稳定运行,而且会殃及A股市场的“长治久安”。

　　股指期货市场刚刚起步,必须防范风险,加强监管,注重市场功能的培育和发挥,促进市场健康规范可持续发展。而股指期货日内过度交易,则会妨碍股指期货的套期保值和价值发现功能的实现,投机行为会滋生和“茁壮”,这与股指期货推出的初衷背道而驰。特别是在当前股指期货日过度交易、异常交易等现象初露端倪的时期,防患未然,将其扼杀在萌芽阶段将收到事半功倍的效果。

　　股指期货的错用、滥用主要表现在股指期货日内过度交易,因此要扼杀上述“陋习”,避免股指期货的错用、滥用,就应该抓住这个“关键点”,针对性地施以“猛药”。

　　有专家建议,为防范和抑制日内过度交易,抑制投机,一是要在一定程度内限制单日单个客户开仓手数,二是要提高客户手续费率,同时要严惩违规者, 对于私募分仓也要严厉打击。

　　唯有如此,市场价格发现功能良好、投资者理性运作、机构投资者逐渐进入的势头延续下去,股指期货的应有功能才会彰显。目前应该更看重的是市场发展质量,着重发挥套期保值功能,着重服务机构投资者,建立一个功能市场而非投机市场,避免风险管理工具被错用、滥用。不可一味追求交易量、发展速度和市场规模,股指期货的功能发挥和套保职能必然是渐进式发展的。

　　同时,避免风险管理工具被错用、滥用还有利于弘扬套保文化,有利于培育股指期货“避险文化”,可谓一举多得。