不要迷恋维稳 小双底反弹没有多少空间

　　市场在2500点一线似乎找到了支撑，第二次下破2500点以后并没有跌破前期2481点的低点，周三的一根大阳线点燃了小双底反弹的希望。笔者认为市场在经历了前期的大幅下跌后确实积累了一定反弹的能量，再借助农行上市管理层可能维稳的揣测，发动一波反弹行情的可能是存在的。但是这样的行情难以寄托太高的希望，借一句流行语，不要迷恋维稳，维稳只是个传说。

　　我在前几期已经反复告诫大家，市场一旦走熊，没有半年一年的时间不可能转势，看看最近的6124点到1664点的下跌就可以看到，其间也出现过几次小双底反弹，但是都好景不长，时间和幅度都十分有限。这次农行的上市，从管理层的角度讲，当然是力推，在如此低迷的市道中上市，实在是有其苦衷，这似乎印证了银行缺钱的猜测。在经历了去年的超级放贷以后，银行普遍缺钱，这从各大银行不断再融资中也可得到旁证，换言之，银行普遍缺钱，农行的资金短缺只能通过上市来解决，希望汇金大笔资金参与维稳只是一种美好的推想。

　　退一步讲，即使管理层真有一定的维稳动作，但是并不可能长期维持。道理很简单，靠维持的稳定是难以持久的。从6124点一路下来，管理层从 4000点开始就释放信号，但是多次的稳稳动作均不能阻止市场下跌的趋势。在管理层看来，市场暴跌，高层不能不有所动作，但动作的目的更多是让市场跌速减缓，但是要真正企稳，还是要依靠市场自身的力量。那些过度相信政策力量的人最终倒在了那些政策信号下面，不能不说是对政策的误读。市场涨要涨过头，跌也会跌过度，对资本市场而言正负方向的泡沫都是正常的，没有泡沫就不是虚拟经济了。

　　现在看我们的市场，只能说大盘股估值静态合理，而动态看存在很大的变数；对中小盘股总体存在严重的高估。我一直是比较看好新兴产业股的，但是我们也不能忽视这样的事实，中小盘股的风险也是巨大的，大量并不具有高技术含量的企业市盈率高达50倍以上，这是令人担忧的。我们单纯以国家希望经济转型扶持新兴技术产业为理由就严重高看这些公司股票是危险的。举例说，两年前我们对多晶硅行业是如何的顶礼膜拜，很多企业一拥而上，不到两年，产能过剩让这些企业进退维谷。看我们现在的LED行业、锂电池行业、手机支付行业等等，出现多晶硅行业窘况的可能性极大。况且我们在这些行业并没有太多的核心技术，一些打着高科技旗号的装配行业根本就不能担负这样高的市场估值。

　　于是一些价值投资者号召买进低市盈率的大盘股，笔者以银行股为例作个分析，虽然静态市盈率很低，但是未来经济下滑形成的风险到底有多大现在还不可知。银行说楼价下跌30%没问题，没有考虑的因素是这种下跌需要多长的时间，如果是一年甚至更长的时间呢，那楼市的长期低迷可能导致部分房地产企业的破产、可能导致其上下游产业的衰退、地方融资平台形成大量的呆坏账。日本的房地产低迷就有10年有余，如果是这样，我们钢铁、建筑、石化加上银行这些大东东是便宜还是贵了就很难说了。

　　问题就来了，即使在未来几周存在一个小双底的反弹，高度预期在2700点左右，那你该买什么股呢，买小盘股可能被套在高高的山顶上，买大盘股又没有行情，投资者是两头为难。在笔者看来，以维护农行上市为目的的行情实在是块鸡肋。如果自认为是短线高手，那在做好止损准备的情况下可以少量参与，如果是长线投资者，那还是算了。不幸的是，多数投资者还被套在高高的山冈上，除了利用反弹减仓以外，可能别无他途。